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特朗普挑起中美貿易戰

2018年以來中美貿易戰不斷升級
時間 內容
1月23日

美國宣布將對進口太陽能電池和太陽能板以及大型家用洗衣機征收臨時性關稅;

3月8日

美國宣布將對進口鋼鐵和鋁分別課以25%和10%的重稅;

3月23日

美國對從中國進口約600億美元商品大規模加征關稅,並限制中國企業對美投資並購;

3月23日

中國反擊:擬對自美進口的約30億美元產品加征關稅;

4月2日

中國對美國128項進口商品加征關稅,自2018年4月2日起實施;

4月4日

美國宣布將對約1300種工業技術、交通運輸和醫療產品征收25%的關稅。美國貿易代表署公布了年進口額達500億美元的中國產品清單,其中主要為非消費類產品。

4月4日

中國國務院關稅稅則委員會決定對原產於美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。實施日期另行公布。

4月5日

中國就美國進口鋼鐵和鋁產品232措施,在世貿組織爭端解決機制項下向美方提出磋商請求,正式啟動爭端解決程序。

4月17日

美方要求禁止美國企業和個人在7年內向中興通訊供貨;中國決定對原產於美國的進口高粱實施臨時反傾銷措施。

4月18日

美國宣布對產自中國的鋼制輪轂產品發起反傾銷和反補貼調查(即“雙反”調查)。美商務部還初裁從中國進口的通用鋁合金板存在補貼行為。

4月19日

中國決定對原產於美國、歐盟和新加坡的進口鹵化丁基橡膠進行反傾銷立案調查。

4月20日

中國決定對原產於美國、加拿大和巴西進口漿粕實施反傾銷措施。

5月2日

美國商務部公布對華聚四氟乙烯樹脂反傾銷調查初裁結果,裁定兩家強制應訴企業傾銷幅度為69.34%和84.75%,獲得分別稅率的企業傾銷幅度為78.74%,其他中國企業傾銷幅度為208.16%。

5月18日

中國商務部發布公告稱,終止原產於美國的進口高粱反傾銷反補貼。

5月20日

習近平主席特使、國務院副總理劉鶴於5月15日至19日應邀赴美訪問。20日,美國財政部長姆努欽表示,美中兩國已就框架問題達成協議,同意停打貿易戰。

6月15日

美國政府發布加征關稅的商品清單,將對從中國進口的約500億美元商品加征25%的關稅,其中對約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關稅,同時就約160億美元商品加征關稅開始征求公眾意見。

6月16日

國務院關稅稅則委員會6月16日淩晨決定,對原產於美國的659項約500億美元進口商品加征25%的關稅,其中545項約340億美元商品自2018年7月6日起實施加征關稅,對其余商品加征關稅的實施時間另行公布。

6月19日

美國總統特普朗要求美國政府制定擬加征關稅的2000億美元中國進口商品清單,並且這些商品還將被加征10%關稅。

7月6日

中美貿易戰正式打響第一槍。美國7月6日開始對340億美元中國產品加征25%的關稅。中國對美關稅反制措施已於6日12:01正式實施。

7月10日

美國貿易代表辦公室公布對額外2000億美元中國輸美產品加征10%關稅的清單。

中美貿易戰對大宗商品價格影響的傳導邏輯

農產品方面

對大豆的影響: 大豆貿易對中美雙方都具有很大現實意義,短時期內對雙方都很難做出及時的產業和布局調整。目前美豆尚未到播種期,過早增加大豆關稅或制裁措施,美農戶還有充分時間調整種植結構,只要能把CBOT豆價盡可能拉低,一定程度上就可以造成對美豆的反擊,同時對我國大豆產業環境創造更有利的環境和條件。[詳細]

對糖的影響: 從規模看,美國無法通過調整關稅、設置貿易壁壘等方式對國際糖價產生影響,即使全球最大的食糖期貨市場在美國。不過從較寬的邏輯看,中美在其它農產品具有廣泛深入的聯系---比如玉米鏈條中的澱粉糖、玉米與甜菜的搶地---價格傳導是個較長的過程,因為它是通過面積和替代實現的。 [詳細]

對玉米的影響: 進口玉米方面,國內玉米進口市場未完全放開,且烏克蘭進口市場活躍,因此受影響有限。整體來看,中美貿易摩擦對國內玉米短期影響主要集中在進口高粱這一替代能量品類上。玉米澱粉方面,國內澱粉糖的主要出口目的地為東南亞,受中美摩擦影響有限。 [詳細]

對棉花的影響: 關於國際棉花資源,中國現實行進口棉配額政策。除國產棉以外的110萬噸左右的外棉進口量占中國消費量比值較小,美棉占比更低。在中國儲備棉資源充足、年度棉花產量均衡及進口棉配額政策不調整的前提下,含美棉以內的外棉資源在一定時間窗口下對國內棉花價格影響有限。 [詳細]

煤焦鋼礦方面

對鋼材的影響:雖說我國對美國直接出口的鋼材數量有限,但通過其它國家間接出口的鋼材遠超這個數字。美國加征進口關稅對鋼材間接出口形成較大利空,而且此舉可能引發其他國家和地區跟進上調關稅,對我國鋼材出口中長期影響不利。[詳細]

對原材料的影響:我國進口煉焦煤中有一部分來自美國。2017年,我國累計進口煉焦煤6935萬噸,其中來自美國的284萬噸,占比4.1%,如果後期提高從美進口關稅,對焦煤價格有一定的潛在利多。總體上,中美貿易摩擦加劇對原材料直接影響有限,不過作為鋼材的上遊品種,如果鋼材出口受阻,原料整體也將承壓。[詳細]

金屬方面

對銅的影響: 在有色的應用中,銅占了空調的15%,電子的7%,交通運輸中占了10%;鋅的消費中,運輸占了21%,工業機械占了7%;鉛中80%為電池;鎳消費中8%為運輸,機械制造和五金占為45%。綜合來看,對有色的影響不會有很大影響。 [詳細]

對鎳和不銹鋼的影響: 隨著中國與美國貿易摩擦逐漸升溫,不僅美國對中國不銹鋼成品反傾銷政策將延續,其他國家對於中國的不銹鋼反傾銷調查亦有繼續增加的可能,利空不銹鋼產品出口,我國不銹鋼終端產品出口或將受到一定影響,這也將加劇國內不銹鋼市場過剩局面。[詳細]

對鋅的影響: 中國鋅精礦進口來源國主要為澳大利亞和秘魯,與美國無較大貿易摩擦。但此次中美雙反開始築起貿易壁壘,必定導致國內終端產品出口減少,反作用至上遊,使得鍍鋅板庫存再度累庫,鍍鋅板去庫存進程進一步減速,對鋅錠直接影響力不大,間接減少鋅下遊需求。 [詳細]

對黃金的影響: 作為全球前兩大經濟體,貿易戰爆發無疑將阻礙兩國甚至全球經濟的復蘇,市場恐慌情緒蔓延,股市出現大幅走低,黃金避險需求提振,金價大幅走高。但美國深知貿易戰對兩國經濟發展均利大於弊,因此貿易戰的可能性不大,但貿易摩擦或將增多,對黃金依然有較強支撐,預計金價將開啟上漲模式。 [詳細]

能源化工方面

對原油方面的影響: 貿易戰容易引發通脹擔憂,並且貿易戰還容易引發市場對地緣政治的擔憂,因此短期貿易戰對原油有一定提振,但長期來看,貿易戰將抑制原油需求的增長,對油價卻是偏空的,所以後市還需觀察中美貿易戰演化的程度,貿易摩擦越大,對需求抑制越大。 [詳細]

對塑料和聚丙烯的影響: 從目前來看,貿易戰僅僅局限於幾個產品層面,對於聚乙烯和聚丙烯的影響有限,而且塑料行業本身是對於這一事件敏感度比較低的行業,短時期內,可能受到市場整體情緒恐慌的帶動,遭遇壓制,但超跌之後很容易引起反彈,相對直接利空的品種而言,這兩個品種反而可以作為多頭對衝的選擇。 [詳細]

對天然橡膠的影響:對天然橡膠價格的影響更多是金融市場情緒方面的。假如未來美對華輪胎貿易戰重新燃起,那麽中國對美輪胎出口的負面影響再差也差不到哪裏去!從另一個角度來看,由此導致金融市場恐慌情緒急劇升溫,而金融屬性較強的天然橡膠價格短期內進一步暴跌,重新回到歷史最低水平區域,這將有利於降低中國輪胎生產成本![詳細]

中美貿易結構圖

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貿易戰主要影響領域

互聯網+黃金:黃金行業的變革與新生

貿易戰中金融市場各類資產漲跌變化

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原油意外成為了最大贏家

過去四周(截止3月27日)全球貿易緊張局勢升級,徹底將全球市場掀了個天翻地覆,而在股票投資者蒙受損失的同時,原油卻意外成為了最大贏家!
除原油外,像黃金和德國國債這樣的傳統避險資產,也在此次貿易戰威脅中走高,不過美國國債卻意外並不在此之列,因為中國是美國國債最大的國際持有者之一。其他資產方面,新興市場主權債跌幅不到0.5%,而以美元計價的企業債表現則超過了美元本身。 [詳細]

大咖解讀

大咖觀點

1、特朗普競選總統逆襲、美國揮舞貿易保護主義大棒以及民粹主義盛行,並不是偶然現象,而是具有深層次的經濟社會背景和歷史必然性;2、史蒂夫·班農在日本東京的演講《中國摘走了自由市場的花朵,卻讓美國走向了衰敗》,已經清晰地傳遞了特朗普政府的理念以及對中國的態度;3、現任貿易代表萊特希澤的《對美中貿易問題的證詞》《中國貿易壁壘清單》,展示了美方鷹派對中國貿易問題的反思、認識和訴求;4、特朗普的政策主張和大選期間的“初心”:大選期間特朗普的政策主張是貿易保護主義、民粹主義和自由主義的混合體;5、特朗普政府在中美貿易戰中的訴求和底牌:直接原因是貿易失衡,迫使中國進一步對美開放市場,“讓美國再強大”,深層次目的在於試圖重演80年代美日貿易戰以遏制中國復興;6、與流行的觀點認為中美貿易摩擦很快會結束不同,我們認為,中美貿易摩擦具有長期性和日益嚴峻性;7、中國近期出牌:以戰止戰,以打促和,擴大改革開放;8、談判策略:力爭達成共識,守住底線,尋求共贏,避免最壞情形和摩擦升級。 [詳細]

大咖觀點

黃金和軍工是長期看好品種而其他風險類資產均要小心。外儲是中國的核心資產,中方貿易順差確實對中國的外儲有重大影響。如果貿易戰開打,短期看,中美貿易順差出現大幅度的縮減會對國內以出口為主的行業的就業、一些主要進口大宗商品對國內經濟和民生的支撐等客觀上會存在一定的影響。

大咖觀點

1、由於中美貿易爭端引發的全球資本市場,包括大宗商品的大跌,不會太深,太持久。2、對於商品中的工業品看空,原因是中國的經濟的升級和轉型,對於大宗商品的需求在不斷減弱,這是個長期趨勢,當然貿易爭端會一定程度加大這個趨勢。3、中美的貿易爭端還是會以談判,妥協方式解決。美國還要應付來自中東,烏克蘭等地的地緣政治衝突,貿易問題並非首要問題。4、對於原油和糧食後市表示樂觀。5、貿易爭端加劇已經對美股股市造成重大風險,這可能轉導到債市,帶來潛在的金融風險,這反過來又會影響美國的政策,包括政治和經濟的。6、貿易戰對於美國經濟影響未必樂觀,避險情緒依然有限。

大咖觀點

對於做國內市場的大宗商品期貨的投資者來說,當下可能做一些同品種的跨期套利是最簡單的防禦姿態,然後在品種選擇上,盡量避開國內外市場聯動的基本金屬和那些垃圾股票以及市場在外邊的上市公司上市公司債,尋找防空洞,選擇合適的數量的黃金,糧食品種進行對衝,也是可能有效的選擇。

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