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梁學平:市場消費低迷 銅價震蕩走弱

2018-11-09 07:39:38 和訊名家 
  梁學平 | 華泰期貨竹子林營業部產業客戶經理

  2014年進入金融行業,早起從事宏觀研究以及有色金屬產業研究。擅長宏觀數據與有色產業鏈相關性分析。2017年進入期貨行業,更深入調研有色產業鏈,定期在中國證券報,期貨日報,有色金屬報等專業報社發表文章。

  核心觀點

  . 財新PMI指數創新低,經濟活動明顯放緩。

  .今年1-9月我國有色金屬生產總體平穩,庫存逐步累積。

11月初在中美貿易摩擦緩解以及美元指數大跌的刺激下,銅價有明顯的反彈。但利好兌現後,並沒有持續的基本面支撐,國內的庫存開始逐步累積,在樂觀的多頭也不得不承認當前疲軟的消費能力,銅價在一波利好的刺激反彈後,隨即下滑。
  11月初在中美貿易摩擦緩解以及美元指數大跌的刺激下,銅價有明顯的反彈。但利好兌現後,並沒有持續的基本面支撐,國內的庫存開始逐步累積,在樂觀的多頭也不得不承認當前疲軟的消費能力,銅價在一波利好的刺激反彈後,隨即下滑。

  美國中期選舉結果即將出爐,共和黨有望得到多數席位

  截止11月7日12點,美國中期選舉票數部分出爐,票數如下,共和黨率先拿下51票,贏得參議院。眾議院民主黨暫時領先。

  共和黨大概率以一定優勢勝出,繼續掌控參眾兩院多數席位。那麽特朗普當前的執政線路大概率延續,其擴大赤字實施經濟刺激的計劃將繼續推行。資本市場表現也將呈現連續性,美元、美股大概率延續強勢。但若考慮到在這樣的執政思路下,美國經濟可能面臨一定過熱風險,從而導致美聯儲加快加息節奏,那麽更加利好美元,而利空美股。兩種情景推演下均利空美債。在國內強大的經濟增長支持下,特朗普對外立場可能更為強硬,與多國貿易摩擦可能升溫。

  財新PMI指數創新低,經濟活動明顯放緩

  中國10月財新綜合PMI 50.5,財新服務業PMI 50.8,經濟活動增速放緩至28個月來最低,反映經濟下行壓力明顯增大。服務業經營活動增速放緩至 13 個月最低,不僅如此,服務業新業務量近十年來首次出現增速停滯。分項來看,新訂單指數再度顯著走低,反映總需求下滑。

  今年1-9月我國有色金屬生產總體平穩,庫存逐步累積

  1-9月份有色金屬生產總體平穩,其中,十種有色金屬產量保持穩定增長,六種精礦金屬含量降幅收窄,氧化產量穩定增長,銅加工材產量保持較快增長,鋁加工材產量同比下降。

  今年前三季度,十種有色金屬產量4027.23萬噸,同比增長4.24%,增幅比去年同期增加0.1個百分點,比今年前8個月增加0.4個百分點。其中,精煉銅產量660.72萬噸,同比增長11.25%;原鋁產量2499.89萬噸,同比增長4.17%;產量354.18萬噸,同比增長6.79%;產量414.60萬噸,同比下降2.58%。

  銅加工材產量(含企業間重復統計的產量)完成了1249.36萬噸,同比增長11.95%,增幅比前8個月回落0.8個百分點,比去年同期加快7.0個百分點;鋁加工材產量(含企業間重復統計的產量)完成了3375.14萬噸,同比下降1.48%,降幅比前8個月加快1.1個百分點,去年同期則為增長9.61%。

  九月份至今,SHFE銅庫在持續創新低過後走高,9月底以來的11萬噸到10月的14萬噸有一個比較明顯的積累過程,LME銅庫存在進入11月以來有個明顯的回升。

  銅全球顯性庫存九月以來走勢圖

數據來源:Wind
數據來源:Wind

  現貨貿易投機為主,交割前維持升水

  根據上海有色金屬網的現貨行情數據顯示,11月7日上海電解銅現貨對當月合約報貼水20元/噸至升水90元/噸,平水銅成交價格49430元/噸至49500元/噸,升水銅成交價格49450元/噸至49530元/噸。下遊逢低買盤,保持剛需節奏,貿易商收貨意願降溫。當日交投以貿易投機商為主,升水以隔月價差變化為目標,後期關註盤面價差變化的引導,貿易商仍對交割前的升水抱有一定期待空間。

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(責任編輯:陳姍 HF072)
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