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PVC中期上漲可期 三季度有望再創年內新高

2018-07-12 08:12:12 和訊網  中大期貨張駿
三季度是PVC行業淡旺交替的季節,PVC自2016年6月底啟動並展開了一輪上漲行情,2017年7—9月市場也迎來了年內最大一波漲勢。現在又到了7月,PVC自6月中旬衝高回落以來,1809合約始終處於6700—6900元/噸箱體運行,那麽歷史是否會重演呢?筆者認為,在基本面改善和環保趨嚴的推動下,PVC中期上漲依然可期,三季度有望再創年內新高。

  三季度是PVC行業淡旺交替的季節,PVC自2016年6月底啟動並展開了一輪上漲行情,2017年7—9月市場也迎來了年內最大一波漲勢。現在又到了7月,PVC自6月中旬衝高回落以來,1809合約始終處於6700—6900元/噸箱體運行,那麽歷史是否會重演呢?筆者認為,在基本面改善和環保趨嚴的推動下,PVC中期上漲依然可期,三季度有望再創年內新高。

  供應增幅有限

  自4月以來,PVC行業春檢帶來的利好始終圍繞市場,疊加上遊石灰石環保炒作,5—6月兩度推高期價至7000元/噸之上。進入7月後,隨著多數檢修裝置重啟,檢修損失量大幅下滑,而年內計劃檢修的企業寥寥無幾,但筆者認為,春檢結束並不意味著PVC供應大幅反彈。一方面,受夏季高溫天氣和安全生產等因素的影響,7—8月多數PVC裝置或降低負荷;另一方面,近兩年在淘汰落後產能和環保督察的推動下,西北多數小電石爐被關停,對電石供應造成一定影響。

  統計局數據顯示,1—5月全國電石產量累計1050萬噸,累計同比增長0.7%,增幅較去年同期下滑5.3個百分點。同期,國內PVC產量累計同比增長5.32%,增幅高於電石。在國內80%以上的PVC產能仍依賴於電石法生產的背景下,電石產量增速大幅放緩無疑會拖累PVC供應增長。由此看來,盡管春檢結束以及行業利潤保持高位,但三季度PVC供應增幅有限,對基本面上行形成支撐。

  淡季尚未結束

  PVC的下遊需求主要來自於型材、管材等建材相關行業,需求隨著建築施工呈現季節性波動。每年6—7月受梅雨和高溫天氣的影響,建築業施工強度減弱,導致上遊PVC建材企業需求下滑。據卓創資訊統計,6月全國PVC型材樣本企業開工率僅45%,連續兩個月環比回落,其中受環保和資金等因素的影響,中小型企業開工率下滑明顯。短期而言,行業尚未走出淡季。

  從下遊房地產需求來看,盡管今年樓市調控不斷,但商品房需求韌性依然較強。統計局數據顯示,1—5月全國商品房銷售面積同比增長2.9%,結束自2016年三季度以來的連續下滑態勢。另有數據顯示,6月全國TOP100房企銷售額同比增長近50%,有望推動下半年房地產投資和新開工面積的持穩回升。隨著終端房地產悲觀預期的修正,疊加剛需季節性釋放,三季度PVC需求將呈現向好態勢。

  環保政策趨嚴

  庫存反映市場供需變化,當前PVC社會庫存處於年內低位,產業鏈庫存整體下行。在上半年行業開工率高企的背景下,二季度PVC市場庫存去化明顯,這為三季度PVC價格上漲打下了基礎。展望後市,除了基本面季節性改善因素外,環保仍是驅動價格上漲的催化劑。盡管第一輪中央環保督察“回頭看”結束,但各地環保隱患依然較多,不排除下半年環保政策將繼續趨嚴,尤其是對PVC上遊電石供應的影響短期恐難消除。此外,夏季是PVC裝置事故的高發期,在當前的環保高壓之下,任何事故都會在安檢層面形成連鎖反應,從而引發市場對供應不足的擔憂。

  綜上所述,在供應持穩和剛需釋放的共同推動下,三季度PVC基本面將逐步改善,對價格上行形成支撐。同時,環保政策趨嚴催生PVC供應收緊預期,有望點燃市場炒作熱情,從而推動PVC加速走高。

  (作者單位:中大期貨

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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