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操作機會集錦:農副產品是否繼續強者恒強 弱者恒弱?

2018-07-12 07:30:00 和訊名家 
  上半年,農副產品板塊表現不俗,多數品種出現上漲,尤其是蘋果和棉花曾一度引起熱議。然而也有走勢非常疲軟的品種,比如白期貨行情走勢回顧
上半年整個農副產品板塊表現相對強勢,絕大數品種以上漲為主,僅豆油、菜油和白糖以下跌收尾。大豆和兩粕基本是衝高回落,油脂多數時間以震蕩為主。鄭棉則在5月下旬結束了橫盤震蕩出現一波急漲急跌。蘋果單邊大幅上揚,而白糖則幾乎呈單邊下跌。玉米、澱粉和雞蛋幾乎呈V形走勢。
  上半年整個農副產品板塊表現相對強勢,絕大數品種以上漲為主,僅豆油、菜油和白糖以下跌收尾。大豆和兩粕基本是衝高回落,油脂多數時間以震蕩為主。鄭棉則在5月下旬結束了橫盤震蕩出現一波急漲急跌。蘋果單邊大幅上揚,而白糖則幾乎呈單邊下跌。玉米、澱粉和雞蛋幾乎呈V形走勢。

數據來源:文華財經
數據來源:文華財經

  從價格上具體來看,大豆和兩粕受中美貿易摩擦影響出現明顯上漲,其中,豆粕強於菜粕。油脂相對分化,豆油和棕櫚油出現不同程度的下跌,菜油較年初微幅上漲0.27%。受天氣炒作影響,上半年蘋果和棉花均出現大幅上漲,分別上漲32%和10%。玉米表現平淡,整個上半年上漲不到1%。澱粉和雞蛋表現尚可,均有5%左右的漲幅。而跌幅最大的是白糖,下跌近14%。

  交易情況回顧

成交量上:豆粕、菜粕和玉米成交整體上要更加活躍。且豆粕自3月中美貿易摩擦開始,成交量猛翻3倍躍至近3000萬手。另外,棉花和蘋果在5月和6月成交量也出現暴增,棉花5月成交量較4月增長8倍,蘋果5月成交量較4月增長3倍,但6月又大幅減少。
  成交量上:豆粕、菜粕和玉米成交整體上要更加活躍。且豆粕自3月中美貿易摩擦開始,成交量猛翻3倍躍至近3000萬手。另外,棉花和蘋果在5月和6月成交量也出現暴增,棉花5月成交量較4月增長8倍,蘋果5月成交量較4月增長3倍,但6月又大幅減少。

  從成交量占全國份額上來看,豆粕、菜粕和玉米多數時候一直位列前茅,尤其是豆粕在3月和4月份成為僅此於螺紋和鐵礦的第三大活躍品種。蘋果後來者居上,尤其是5月的活躍度僅次於螺紋。棉花在5月和6月的成交量異常增加,較之前1%的占比漲到近6%。

  同比來看,大多數品種成交量較去年同期有所下降。少數幾個品種在上半年的後幾個與成交量同比呈上漲,如豆粕、棉花、菜油等。像棉花4月和5月分別同比上漲462%和570%。菜油6月份的成交量較去年同期上漲186%。

持倉上:豆粕的持倉量在所有農副產品板塊中占據絕對優勢,其次是玉米。菜粕和豆油相差不大,棕櫚油和白糖持倉量基本持平。豆一、澱粉和雞蛋持倉量相對較少,基本低於20萬。
持倉上:豆粕的持倉量在所有農副產品板塊中占據絕對優勢,其次是玉米。菜粕和豆油相差不大,棕櫚油和白糖持倉量基本持平。豆一、澱粉和雞蛋持倉量相對較少,基本低於20萬。

  從持倉占全國份額上來看,除1月以外,豆粕持倉占比一直穩居榜首。另外,占比靠前的是玉米、菜粕和豆油。棉花在4、5月份持倉占比上升較快。蘋果成交雖然非常活躍,但持倉占比卻較少,除5月占比超3%外,多數情況下占比不到2%。

  環比來看,多數品種持倉變動較為反復。只有豆粕和蘋果僅在6月份出現減倉,其他月份均有不同程度的增倉。其中,蘋果5月和6月環比增長幅度均在200%以上,而3月較2月份持倉僅增長10%。

  以上成交量和持倉量數據均以單邊計算。

  下半年分品種觀點及投資建議油料

  華泰期貨:下半年不論是美國平衡表還是全球平衡表都缺乏足夠的利多支持,豆粕價格將以疲弱走勢為主。國內豆粕消費需求增速放緩,產業鏈角度並不支持豆粕價格大漲。下半年豆粕行情可能在進口大豆成本擡升與下遊養殖生存愈加艱難兩者博