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道路瀝青:原油期貨行情短期下行整理 難撼瀝青企業推漲信心

2018-06-08 10:41:53 和訊名家 

  文/王良

  自進入2018年2月下旬以來,國內道路瀝青市場價格猶如脫韁野馬,在外盤原油期貨利好行情引領下,整體市場價格一路穩健走高,且其漲勢至今長達3個月左右,中宇資訊數據監測顯示,以山東地區為例70#A級道路瀝青6月初均價3220元/噸,較2月份均價2621元/噸上漲599元/噸,漲幅高達18.60%,其中不乏單日價格拉漲200元/噸。然而,隨著5月中下旬開始,外盤原油期貨價格上升勢頭遭遇利空強力阻擊,其上漲勢頭亦蕩然無存且持續下行風險聲音不絕於耳,而道路瀝青現貨市場卻未停止前進步伐繼續走高,其動力來源何處?

由圖所示,2018年1-6月份國內道路瀝青市場價格趨勢與外盤原油期貨價格發展方向基本同步,原材料價格漲勢不止,生產企業拉漲價格亦信心滿滿,尤其是中石化企業煉廠多數加工進口原油為主,其生產營運成本遠高於中海油、中石油兩大集團,而地方煉廠其操作相對靈活,焦化料與瀝青“自由切換”生產模式讓企業盈利空間相對樂觀。當原油期貨價格出現回調勢頭,而瀝青現貨價格卻繼續上行暫時脫離原油期貨影響所掌控,其中一個主要因素全國各地主營煉廠庫存處於低位且整體煉廠開工率提升空間有限,極大緩解由原油下行帶來的利空風險。
  由圖所示,2018年1-6月份國內道路瀝青市場價格趨勢與外盤原油期貨價格發展方向基本同步,原材料價格漲勢不止,生產企業拉漲價格亦信心滿滿,尤其是中石化企業煉廠多數加工進口原油為主,其生產營運成本遠高於中海油、中石油兩大集團,而地方煉廠其操作相對靈活,焦化料與瀝青“自由切換”生產模式讓企業盈利空間相對樂觀。當原油期貨價格出現回調勢頭,而瀝青現貨價格卻繼續上行暫時脫離原油期貨影響所掌控,其中一個主要因素全國各地主營煉廠庫存處於低位且整體煉廠開工率提升空間有限,極大緩解由原油下行帶來的利空風險。

上圖所示,2017-2018年至今,全國主要煉廠庫存量變化情況與市場現貨瀝青價格走勢基本相輔相成,當庫存量出現下降時,其瀝青現貨價格上漲動力較為強勁。因而在5月份中下旬,外盤原油期貨價格雖然出現下行趨勢,而國內主要煉廠其庫存量則恰逢其時維持低位,不僅緩衝了外盤原油期貨行情帶來的利空影響,且其生產企業繼續推升瀝青價格信心依然高漲。
  上圖所示,2017-2018年至今,全國主要煉廠庫存量變化情況與市場現貨瀝青價格走勢基本相輔相成,當庫存量出現下降時,其瀝青現貨價格上漲動力較為強勁。因而在5月份中下旬,外盤原油期貨價格雖然出現下行趨勢,而國內主要煉廠其庫存量則恰逢其時維持低位,不僅緩衝了外盤原油期貨行情帶來的利空影響,且其生產企業繼續推升瀝青價格信心依然高漲。

  綜上所述,近期外盤原油期貨市場行情能否繼續存在上行仍或困難重重,但不否認目前國內主營煉廠加工原油其成本仍然較高,短期內原油期貨價格下行對於買賣雙方心態影響尤為關鍵,卻難以立刻緩解煉廠高成本營運壞境。其次據中宇資訊觀察,目前國內主要瀝青生產企業裝置開工率提升意願依然偏弱,雖然其盈利空間較前期出現改善,但仍難以企及焦化料等產品理論400-500元/噸等利潤值。因此在產量短期大幅提升無望,低庫存量利好支撐下,國內現貨價格仍相對堅挺,與此同時後期山東、東北等地區煉廠仍不乏階段性轉產焦化料等其他產品。但長線來看,原油期貨價格若持續下行則影響深遠,尤其貿易商在瀝青現貨價格長達3個月上升期間,不乏大量囤貨者。

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(責任編輯:趙艷萍 HF094)
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