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資金大規模入市鄭棉普遍漲停 供需面均無突發性利好

2018-05-17 08:30:37 和訊名家  方正中期張向軍

  今日(5月16日),鄭棉各合約普漲,主力月份紛紛封至漲停,而且伴隨成交及持倉量大增,似乎是大級別行情來臨的征兆。不過,現貨市場保持穩定,國儲競拍也一如既往,仍有部分資源流拍。供需面均無突發性利好,資金大規模入市或許才是推動期棉暴漲的關鍵性因素。

  當然,鄭棉上漲走勢也不完全是毫無蹤跡可尋。在5月初時,期貨棉價已連續小幅上漲,新棉減產預期以及中美貿易摩擦的影響和原油價格走高都是刺激棉花走強的重要題材。其中,中國新棉種植面積預期與上年大致持平,其中新疆略有擴種,內地棉區則有所萎縮。不過,由於預期天公不作美,今年棉花產量可能較上年下降。與此同時,美棉種植進度也較為遲緩,重要產區得克薩斯州旱情較為嚴重。雖然近期種植進度恢復常態,但得州旱情的影響依然存在。根據美國農業部5月份月度供需報告顯示,預期2018/19年度全球棉花產量將達到121.19百萬包,較2017/18年度減少了124萬包。而消費量和出口量分別由120.74和39.38 百萬包增加至125.44和41.12 百萬包,這樣全球棉花期末庫存也由88.21百萬包下降至83.75百萬包。於是,庫存消費比由3月份的73.1%下降至66.8%。

除了全球棉花預期減產之外,中美貿易摩擦加劇也可能使得棉花區域性供需失衡。中國既是最大的美棉進口國,也是對美紡織品及服裝的最大出口國,一旦貿易戰爆發則棉花及相關品種很難避免衝擊。在4月初中國商務部就曾宣布擬對美國棉花額外征收25%的關稅,據測算,如果實施則將導致美棉進口成本增加約3400元/噸。近期中美貿易磋商還在持續,但市場預期並不樂觀。在這種情況下,即使中國棄美棉轉為購買他國棉花,也可能造成出口方坐地起價的結果,這種情況在大豆市場上已有先例。況且,美棉因品質優良,被替代的可能性不大。還有,通過越南進行轉口貿易或者加工成棉紗之後再進口也難避免成本上升的問題。此外,本年度美棉已基本銷售殆盡,即使不加限制的話,美棉進口量也難以擴大。
  除了全球棉花預期減產之外,中美貿易摩擦加劇也可能使得棉花區域性供需失衡。中國既是最大的美棉進口國,也是對美紡織品及服裝的最大出口國,一旦貿易戰爆發則棉花及相關品種很難避免衝擊。在4月初中國商務部就曾宣布擬對美國棉花額外征收25%的關稅,據測算,如果實施則將導致美棉進口成本增加約3400元/噸。近期中美貿易磋商還在持續,但市場預期並不樂觀。在這種情況下,即使中國棄美棉轉為購買他國棉花,也可能造成出口方坐地起價的結果,這種情況在大豆市場上已有先例。況且,美棉因品質優良,被替代的可能性不大。還有,通過越南進行轉口貿易或者加工成棉紗之後再進口也難避免成本上升的問題。此外,本年度美棉已基本銷售殆盡,即使不加限制的話,美棉進口量也難以擴大。

還有,國際原油價格不斷走高帶動包括化纖在內的化工產品上漲,間接也會影響到棉花價格走勢。PTA是生產化纖的重要原料,鄭商所主力合約自今年4月中旬以來已累計上漲了約11%,而同期期棉價格漲幅不及3%。即使算上今日暴漲,棉價累計漲幅也只有6.5%。美國廢除與伊朗達成的核協議,原油價格即使短期利多出盡,近期也看不到深幅回落的跡象。這樣,化工原料成本高企對棉價的支持作用不會消失,棉價走高仍是大概率事件。
  還有,國際原油價格不斷走高帶動包括化纖在內的化工產品上漲,間接也會影響到棉花價格走勢。PTA是生產化纖的重要原料,鄭商所主力合約自今年4月中旬以來已累計上漲了約11%,而同期期棉價格漲幅不及3%。即使算上今日暴漲,棉價累計漲幅也只有6.5%。美國廢除與伊朗達成的核協議,原油價格即使短期利多出盡,近期也看不到深幅回落的跡象。這樣,化工原料成本高企對棉價的支持作用不會消失,棉價走高仍是大概率事件。

所以,新棉生長形勢、中美貿易談判以及原油價格走勢等因素都對棉花價格有重要影響,而且這些影響近期不會消失,可能繼續交替對棉價走勢起到指引作用。還有,鄭棉盤整走勢已經持續很久,現在出現突破可能受到更多資金追捧,參考美棉進口成本的潛在升幅,或許鄭棉要上衝到兩萬關口附近才會遇到阻力。
  所以,新棉生長形勢、中美貿易談判以及原油價格走勢等因素都對棉花價格有重要影響,而且這些影響近期不會消失,可能繼續交替對棉價走勢起到指引作用。還有,鄭棉盤整走勢已經持續很久,現在出現突破可能受到更多資金追捧,參考美棉進口成本的潛在升幅,或許鄭棉要上衝到兩萬關口附近才會遇到阻力。

  

(責任編輯:陳姍 HF072)
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