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債市難擺脫弱勢格局

2018-05-15 08:36:57 和訊網  期貨日報李獻剛

  央行貨幣政策以穩為主

周一(5月14日),央行MLF完全等量續作並同步投放PSL,彰顯態度仍中性,市場對此反應有限。國債期貨偏弱整理,十年期債主力合約T1806收跌0.01%,五年期債主力合約TF1806跌0.05%。銀行間現券收益率有所攀升,十年期國開活躍券180205收益率上行0.87BP報4.515%,十年期國債活躍券180004收益率上行0.49bp報3.69%。

  周一(5月14日),央行MLF完全等量續作並同步投放PSL,彰顯態度仍中性,市場對此反應有限。國債期貨偏弱整理,十年期債主力合約T1806收跌0.01%,五年期債主力合約TF1806跌0.05%。銀行間現券收益率有所攀升,十年期國開活躍券180205收益率上行0.87BP報4.515%,十年期國債活躍券180004收益率上行0.49bp報3.69%。

  近期市場持續下跌,整體重心不斷下移,五債表現仍然好於十債。十債主連基本處於5日均線之下運行,自高點以來下跌超過1.7元,五債主連圍繞5日均線上下振蕩,自高點以來,下跌幅度在0.5元左右。對於前期債市的上漲邏輯,我們認為主要是國內貨幣政策的微調導致貨幣市場利率重心的下行,利率期限結構扁平化,最終傳導至長端利率,導致長債的反彈。近期債市運行的邏輯略有改變,一方面,國內貨幣政策未釋放寬松的信號,另一方