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今天期貨這樣做 | 庫存高企限制銅價反彈高度,料短期滬銅維持在50000-51500

2018-04-16 09:03:28 和訊名家 

 

觀點

  上周五公布的數據顯示,三月整體資金面收窄,社會融資規模,新增人民幣貸款以及M2增長紛紛收窄。此舉從源頭上減少了貨幣供應,將給下遊基建、房地產及投資帶來深遠不利影響。周末鋼坯市場有些反應,周六較穩,周天降20出廠,說明市場對於未來宏觀需求的預期有所下調。由於環保因素,目前供給端限產力度持續加碼,但是中鋼協數據顯示,三月粗鋼日均產量環比仍有所增長,主要鋼材品種產量環比增加15.68萬噸,限產措施對產量控制效應有所遞減。同時,隨著庫存持續降低,庫存降幅來對需求增長支撐的邏輯邊際效應減弱。目前鋼廠噸鋼毛利測算接近900元/噸,鋼廠將持續增加產量,現貨維持在3700元附近,大型鋼廠挺價於3900-4000元/噸左右。但終端需求對於高價資源接受度有限,此舉將打擊市場采購積極性。預計未來現貨價格將有所調整,隨著市場低價資源減少,大型鋼廠為出貨保利潤,或仍將下調未來出廠價。建材方面,反彈結束,後期將回落調整。原料方面,由於庫存均為歷年來高位,鋼廠采購節奏放緩,或後期仍將持續偏弱運行。

今天期貨這樣做 | 庫存高企限制銅價反彈高度,料短期滬銅維持在50000-51500
觀點

  銅在宏觀風險減弱後,在需求旺盛帶動下有望震蕩反彈走勢。不過在庫存高企的情況下,銅價反彈高度會受限,料短期滬銅50000-51500元。目前鎳價突破均線的壓制,價格重新回到六十日線,總體上漲力量仍然存在。但整體供應充足和消費未見起色鎳價上漲動力有限。預計下周鎳價仍將偏強震蕩運行,滬鎳1807支撐位10萬元。

今天期貨這樣做 | 庫存高企限制銅價反彈高度,料短期滬銅維持在50000-51500
觀點

  中東地緣政治緊張,WTI連續一周上漲,布倫特原油期貨繼續保持在每桶72美元以上,國際油價一周凈漲8%,為去年7月份以來最大漲幅。地緣政治風險是原油市場的傳統多頭因素,但是近些年來,地緣衝突對油價的影響愈發短促。由於預期提前兌現在價格上,除非局勢出現惡化,動蕩局勢超出預期,則油價再度大幅上行的可能性較小,大概率維持高位震蕩,或者衝高回落為主。

  PTA方面,近期PTA整體如預期反彈,成本端油價的大幅上漲成為最大支撐因素,供給端裝置檢修炒作仍存,下遊聚酯產銷持續向好。裝置方面,本周 PTA 開工率較上周小幅下跌,預計本周PTA開工將在 77-80%附近,因此供給端存在檢修預期下存在炒作。重點關註的需求上來看,下遊聚酯產銷近期活躍,主要清明節前終端補貨偏弱,加之終端訂單利好,使得產銷基本在100%-130%附近。滌絲整體庫存壓力不大。綜合來看,周末敘利亞危機的利多繼續發酵,PTA價格料將繼續走高。操作上,基於供需錯配下去庫存邏輯推薦TA7-9正套。

今天期貨這樣做 | 庫存高企限制銅價反彈高度,料短期滬銅維持在50000-51500
觀點

  上證綜指周漲0.9%;深成指周漲0.02%;創業板指周跌0.67%。盤面成交連續縮量。雖然單月金融數據表現細拆來看並能不代表利空,但數據下滑令市場對基本面的觀點加深裂化,市場在一季報尚未明朗之前趨於震蕩。股指觀望或保持中線輕倉低吸思路,個股上關註成長性行業龍頭。

今天期貨這樣做 | 庫存高企限制銅價反彈高度,料短期滬銅維持在50000-51500
  黑色板塊

  1.中國央行4月13日公布的數據顯示,中國3月社會融資規模13300億人民幣,不及預期18000億人民幣;中國3月新增人民幣貸款增加11200億人民幣,不及預期增加11755億人民幣;中國3月M2貨幣供應年率僅增8.2%,不及預期增長8.9%。3月份,全國發行地方政府債券1910億元。其中,一般債券1318億元,專項債券592億元;按用途劃分,全部是置換債券

  2.16日昨唐山、昌黎普方坯出廠結3470降20,貿易商不含稅送到部分3150,遷安部分3470

  3.唐山市政府決定4月15日20時起采取應急減排措施,鋼鐵行業在執行非采暖季錯峰生產要求的前提下,鋼鐵企業燒結機限產50%;焦化行業在確保生產安全的情況下,焦化企業出焦時間延長至36小時;鑄造行業全部停產。

  4.4月13日,Mysteel數據顯示,本周全國主要鋼材庫存為1593.95萬噸,較上周減少86.21萬噸,較上月減少354.04萬噸。本周35個城市螺紋社會庫存下滑52.26萬噸;廠庫降30萬噸;熱卷社會庫存也下滑11.22萬噸。

  化工板塊

  (1)周五(4月13日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油2018年5月期貨結算價每桶67.39美元,比前一交易日上漲0.32美元,漲幅0.5%,交易區間66.7-67.76美元;倫敦洲際交易所布倫特原油2018年6月期貨結算價每桶72.58美元,比前一交易日上漲0.56美元,漲幅0.8%,交易區間71.56-72.88美元。

  (2)貝克休斯公布的數據顯示,截止4月13日的一周,美國在線鉆探油井數量815座,比前周增加7座,比去年同期增加132座。報告顯示,俄克拉荷馬州增加2座,得克薩斯州增加3座,俄亥俄州增加1座,新墨西哥州減少1座,路易斯安那州增加1座,西弗吉尼亞州減少1座,科羅拉多州減少1座,堪薩斯州減少1座。本周美國海上平臺16座,比前周增加4座,比去年同期減少5座。貝克休斯數據還顯示,同期美國天然氣鉆井數192座,比前周減少2座,比去年同期增加30座。其中美國陸地石油和天然氣平臺共計988座,比前周增加1座,比去年同期增加165座。美國油氣鉆井平臺總計1008座,比前一周增加5座,比去年同期增加161座。

  (3)現貨市場報盤基差升水20-30元/噸,遞盤基差升水10元/噸。預估日內現貨市場成交1.5萬噸附近,買盤以貿易商為主,零星聚酯工廠接單。日內聽聞5460元/噸自提、5470元/噸自提、5493元/噸自提、5500元/噸自提以及5500元/噸送到等成交。

  金屬板塊

  1.由於俄羅斯鋁業被美國制裁,導致俄的部分氧化鋁訂單將受不可抗力因素未能履約,截止4月13日晚,澳大利亞進口氧化鋁FOB價格飆漲至550美元/噸,一個半月漲幅達到驚人的54.1%。如今的國內外氧化鋁價差已經形成氧化鋁出口的窗口,這將促使國內氧化鋁的出口量大幅上升。 2.中國海關總署4月13日公布的數據顯示,中國1-3月銅進口量為123萬噸,較上年同期增加7.3%。 中國3月銅進口量為439,000噸。3月中國未鍛軋鋁及鋁材出口量45.2萬噸,環比2月增長8萬噸,環比增幅21.5%,同比去年3月增長4萬噸,同比增幅10.2%。 3.株冶集團(600961,股吧)近日公告稱目前30萬噸冶煉項目工程建設進展順利,將爭取在2018年底建成投產。

  金融板塊

  1、經濟參考報頭版刊文稱,黨中央決定支持海南全島建設自由貿易試驗區,如此大力度的舉措,有觀點甚至認為我國即將形成“北雄安、南海南”的“雙核”局面。應該說,這個說法尚待時間檢驗,但可以明確的是,海南已成為撬動我國改革開放新格局的新支點,並有望繼雄安新區之後再次重塑我國經濟版圖。

  2、“撤材料”加速,今年以來113家企業撤回IPO申請。其中3月22日一天內,終止IPO審查企業達到12家,3月30日一天內,38家企業撤退。除了撤退得快,否決率也是居高不下,今年一季度通過率和否決率均達到45%。

  3、3月金融數據不及預期,轉型期基本面仍穩健有韌性

  3月M2和社融增速不及預期。4月13日,中國央行公布3月份金融數據:廣義貨幣增長8.2%,人民幣各項貸款增長12.8%,人民幣各項存款增長8.7%,3月份社會融資規模增量為1.33萬億元。去杠桿和監管等因素使貨幣增速下降,M2增速已出現趨穩表現,這是穩健中性貨幣政策和金融政策協調作用後的結果。表外萎縮,金融繼續向服務實體轉變。企業融資渠道更加規範,產能過剩行業貸款規模降幅擴大,房地產貸款增速回落0.6個百分點。經濟轉型期的數據下降為調結構所致,不必過度解讀。

  4、3月出口同比增速為負,貿易戰影響不是主因。2018年3月美元計出口同比-2.7%,明顯低於市場預期;進口同比14.4%;出現貿易逆差49.8億美元。對歐和對美出口均出現回落,主要是季節性節後需求提前透支、工業品價格下行和匯率因素。貿易摩擦如在實質上繼續超預期發酵,將在後期產生不利影響。

  『 免責申明:本報告內容僅供參考,不直接構成投資建議,據此入市風險自負。期市有風險,入市需謹慎。』

    本文首發於微信公眾號:美爾雅期貨。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:邵一迪 HF116)
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