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拋儲預期打壓 玉米高位下挫

2018-03-14 08:20:24 和訊網  金期投資 趙克山

  提要

  今年玉米拋售有望提前進行,供應趨增,加之需求不旺,玉米高溢價成交恐難以見到。後期隨著需求階段性轉淡,玉米價格將偏弱運行,再度上漲概率不大。

圖為玉米1805合約日線

  圖為玉米1805合約日線

  受節後玉米現貨價格上漲以及豆粕大漲提振,大連玉米期貨再度走強,一度刷新近兩年來高點。但隨著臨儲玉米拋售預期出現,玉米期貨衝高回落,大幅下挫,將節後漲幅悉數回吐。展望後市,由於玉米拋售有望提前進行,供應趨增,而需求階段性轉淡,玉米期貨後市或偏弱運行。

  拋儲有望提前進行

  由於去年我國玉米生產減產降質,而下遊特別是深加工產能增加,玉米需求旺盛,使得玉米現貨價格自上市後一路走高。春節前夕,為滿足市場需求,平抑玉米價格,減少玉米需求企業負擔,部分主產區以及銷區進行了地方儲備玉米拋售,雖然數量不大,但對玉米市場的降溫作用立竿見影,玉米期現貨價格在1月份有所走低。

  春節期間,各地玉米拋售暫停。春節後,隨著玉米深加工業企業開工生產,廠家玉米庫存不足。同時,經過小半年的消耗,農民余糧大幅下降。據統計,至3月初,東北地區農戶玉米余糧僅在二成左右,華北黃淮地區農戶玉米余糧在四成左右。階段性的供應偏緊使得玉米價格再度上漲,短短兩周時間,玉米現貨價格上漲100元/噸以上,山東部分地區則突破1元/斤大關。

  其實政府並不樂見玉米價格一路走高,因為這可能刺激農民在2018年新作種植中增加玉米播種面積,使得辛辛苦苦倡導兩年的種植結構調整成果垮掉。而及時拋售臨儲玉米,一方面可降低龐大的玉米臨儲庫存;另一方面可平抑玉米價格,打消市場看漲預期,用市場價格引導農民調整種植結構。

  據傳言,玉米臨儲拍賣將於3月底啟動。采取“定向+拍賣”形式,具體投放時間在3月28日至4月4日,市場投放總量每周800萬噸。起拍價格相比去年不變。雖然消息尚未經官方證實,但根據以上分析,以及近期期貨市場的反應,該傳言比較靠譜。此外,中儲糧系統玉米輪換銷售重啟,將在內蒙古、吉林、黑龍江等地陸續投放,進一步釋放平抑玉米市場價格信號。

  需求或階段性轉淡

  由於春節前廠家備貨不足,而節後農民售糧進度偏慢,促使節後廠家提價收糧,玉米價格上漲。但隨著氣溫升高,東北地區存糧難度增加,農民售糧意願將增強。從需求端看,春節後一段時間,並不是玉米需求旺季。一是,從玉米飼料需求方面分析,春節過後,豬肉價格再度大幅下挫,部分地區已經跌破12元/公斤,處於養殖盈虧平衡點以下。這會打擊生豬養殖戶補欄積極性,而生豬存欄狀況也證實了這一點。據農業部最新數據顯示,1月國內生豬存欄量環比減少1.2%,同比減少3.2%;國內能繁母豬存欄量環比減少0.3%;同比減少4.9%。二是,從最大的玉米深加工產品澱粉需求方面看,春節後一段時間是澱粉需求淡季,目前在東北、山東等地,玉米澱粉生產理論利潤均為負值,限制玉米深加工業繼續提價收購玉米。

  進口趨於增加

  由於阿根廷幹旱,造成玉米減產,導致國際玉米價格在近期有所上漲,但目前進口玉米到中國港口成本仍然大幅低於國產玉米價格,玉米進口仍有豐厚利潤可圖。據監測,目前美國玉米到中國口岸成本價為1670元/噸,與廣東港口國產玉米價格差價仍在400元/噸左右,刺激玉米進口增加。據統計,1月我國玉米進口量為39.2萬多噸,同比增加146.75%。

  綜上所述,由於目前臨儲玉米庫存依舊極為龐大,一旦開閘泄洪,供應壓力可想而知。當然,出於穩定市場、保護農民利益以及減少財政虧損考慮,政府也不會以過低價格拋售。而由於需求不旺,玉米高溢價成交也難以見到。因此,後期玉米將偏弱運行,再度上漲概率不大。 (作者單位:金期投資)

(責任編輯:邵一迪 HF116)
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