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孫宇環:暴跌之後 PTA何去何從

2018-03-13 08:12:11 和訊名家 
 
  孫宇環 | 國貿期貨研發中心

  化工行業研究員,致力於PTA期貨研究,對PTA上下遊產業鏈具有較深的了解,善於結合技術面對PTA的行情進行分析,同時也擅長捕捉期現套利的機會,專註於為客戶提供專業服務與個性化交易策略方案。

  詳 細 文 章 內 容

  自3月5日開始,PTA開啟了一輪大幅暴跌走勢。筆者認為主要有以下幾點因素,首先,大型供應商回購力度大幅減弱,釋放價格不再堅挺信號,對現貨市場形成打擊;其次,終端織造招工難問題尚未解決,聚酯需求壓力不減,聚酯持續性累庫,對PTA也是不利因素;再次,PTA自身開工維持高位,庫存累積較快;最後,從整個大宗環境來看,商品指數連續暴跌破前低,覆巢之下無完卵,PTA自然難以獨善其身,因此期價也連續下挫,形成瀑布式下跌。

(點擊上圖,報名參加!)

  後續PTA價格該何去何從?筆者認為,短期仍難以立馬反轉,或由於慣性繼續下跌築底。

  從近期供應商回購節奏來看,3月2日當周供應商回購數量及價格均大幅偏離市場預期,貿易商流通貨源收緊,供應商挺價意願較強,導致PTA期價相對堅挺。一般來說,回購現貨來填補合約缺口是回購的主要願意,但3月6日後供應商回購力度大幅減弱,現貨價格失去支撐勢必大幅下跌。據統計,自2月23日以來,供應商回購總量已超15萬噸, 短期內再次大幅回購的可能性較小,因此PTA價格將由真實的供需面來決定。

從供需面來看,3月份,PTA裝置檢修量有限,寧波逸盛3號220萬噸/年裝置計劃3月14日停車檢修15天,基於前期的大量回購,檢修半個月對市場提振作用或許有限。當前終端織造由於招工難的問題導致需求尚未跟上,所以聚酯工廠的庫存有所上升,且聚酯工廠的PTA原料具有一定程度的合約貨保持供應,在PTA價格大幅回落的情況下,備貨的意願也不是太強,因此初步預計3月份PTA大概率仍以累庫為主,從供需面判斷PTA價格短期難以V型反轉上漲,短期或維持偏弱格局。
從供需面來看,3月份,PTA裝置檢修量有限,寧波逸盛3號220萬噸/年裝置計劃3月14日停車檢修15天,基於前期的大量回購,檢修半個月對市場提振作用或許有限。當前終端織造由於招工難的問題導致需求尚未跟上,所以聚酯工廠的庫存有所上升,且聚酯工廠的PTA原料具有一定程度的合約貨保持供應,在PTA價格大幅回落的情況下,備貨的意願也不是太強,因此初步預計3月份PTA大概率仍以累庫為主,從供需面判斷PTA價格短期難以V型反轉上漲,短期或維持偏弱格局。
孫宇環:暴跌之後,PTA何去何從?| 獨家觀點
技術面來看,PTA指數經歷MACD兩次頂背離,且下破零軸,期價短期仍偏空,但在120日線5414-5456點附近存在一定支撐,PTA指數有望止跌企穩反彈。下圖為筆者大膽預測PTA後期走勢,僅供參考!
綜上,從供需面分析,PTA3月份仍以累庫為主,且目前終端織造招工難問題仍存,聚酯需求壓力不減,聚酯或將持續性累庫至3月底,對PTA價格形成壓制,但寧波逸盛3號220萬噸/年裝置3月14日停車檢修半個月,將緩解部分供需壓力。結合技術面看,120日線附近存在支撐,因此PTA走勢或繼續下跌築底後再反彈,操作上空單可繼續持有,下一目標點位5434-5464點附近,觀點僅供參考,嚴格控制風險!
  綜上,從供需面分析,PTA3月份仍以累庫為主,且目前終端織造招工難問題仍存,聚酯需求壓力不減,聚酯或將持續性累庫至3月底,對PTA價格形成壓制,但寧波逸盛3號220萬噸/年裝置3月14日停車檢修半個月,將緩解部分供需壓力。結合技術面看,120日線附近存在支撐,因此PTA走勢或繼續下跌築底後再反彈,操作上空單可繼續持有,下一目標點位5434-5464點附近,觀點僅供參考,嚴格控制風險!

    本文首發於微信公眾號:大宗內參。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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