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重磅利好頻現 國債期貨周線兩連陽

2018-03-10 06:37:00 上海證券報  ⊙記者 孫忠

  ⊙記者 孫忠 ○編輯 浦泓毅

  本周重磅信息雲集,在撥備率新政以及流動性寬松等利好引導下,國債期貨呈現強勢,並最終實現周線兩連陽。但機構認為,仍需關註諸多不利因素,警惕資金面重回中性偏緊。

  本周,國債期貨價格繼續上漲。現券與期貨收益率同時下行,期貨升水擴大。周一,市場預期2018年赤字率目標下調將有利於債市走強,但盤面依舊呈現弱勢震蕩格局。周二,雖然上午期債保持震蕩盤整,但午後市場卻大幅上漲。

  由於銀監會擬調整銀行撥備覆蓋率政策,會釋放優質銀行的流動性,該消息提振了周二國債期貨走勢。這也是本周期債行情的轉折點。

  “銀監會此次大幅下調了撥備覆蓋率和貸款撥備率的紅線,銀行可以有更多的資金服務實體經濟和配置債券。”國金證券(600109,股吧)分析師段小樂向記者表示。

  同時,通脹預期有所降溫。本周末公布的2月通脹數據顯示CPI同比升至2.9%,但PPI降至3.7%。CPI受到春節季節性因素影響明顯,PPI環比回落,意味著需求有所放緩,預計一季度通脹將保持溫和態勢。工業品價格回落,也令此前的通脹預期有所降溫。

  受此影響,周五本已弱勢的期債再度上行。截至收盤,5年期主力合約TF1806收報96.545元,周漲幅0.12%;10年期主力合約T1806,收報92.930元,周漲幅0.31%,成功實現周線兩連陽。

  本周,雖然央行在公開市場操作凈回籠2400億元,但短端利率R007和DR007均有所回落,市場流動性相對平穩。備受關註的中美利差在上周收窄至100基點後,本周美債收益率小幅下降,市場情緒受到外圍債市的影響進一步弱化。

  段小樂認為,從未來看,隨著國債配置需求增加,金融監管形勢趨穩,市場關註點開始轉向經濟基本面,未來長端收益率將逐步下降,10年期國債收益率仍有下行空間。

  不過,3月份仍需關註一些變量可能發生變化。

  “未來還需要密切關註流動性變化。”新湖期貨分析師李明玉表示。他認為,盡管月末有大量財政存款投放,可以緩解季末資金壓力,但是考慮到季度末同業存單納入同業負債占比考核,以及監管細則可能會陸續出臺,市場仍需保持謹慎。因此,隨著季節性因素導致資金面寬松格局發生變化,在嚴監管去杠桿的大背景下,未來仍需警惕資金面重回中性偏緊的可能性。

  九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為,3月份市場變數很多,如美聯儲加息等問題都有可能讓債市重回低谷,但從中長期看,2018年利率債機會明顯。

(責任編輯:趙然 HZ002)
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