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期權觀察:市場情緒修復

2018-02-14 09:33:32 和訊網  中信建投 彭鯨橋

  昨日A股延續振蕩反彈格局,高開高走,午後衝高回落,上證綜指3200點得而復失,終收漲0.98%,創業板指數微漲0.03%,春節前兩市總成交量縮減明顯,市場情緒降溫,漲跌停比例縮小,領漲更多為航運、地產、保險、銀行等權重板塊,題材股有所回調。三大指數均報紅收盤,上證50指數漲幅最大為1.69%,滬深300指數漲幅也超1%。與周一期指各合約貼水均收斂相反,昨日指數上漲,期指合約走勢均弱於現貨指數,三大期指明顯均處於貼水狀態。期權方面,標的資產50ETF上漲1.71%收於2.848。市場情緒有所修復,隱含波動率回落,目前上海證券交易所公布的iVX指數為27.53%,仍處較高水平。

  期權成交量、持倉量均減小。當日全市場合計成交109.94萬張,較上一交易日減少28.83萬張,認購期權成交更為活躍。當日認購成交62.26萬張,較上一交易日減少19.96萬張,認沽合約總成交47.68萬張,較上一交易日減少8.87萬張。日成交量PCR值由0.69增大至0.77。持倉方面,期權總持倉160.04萬張,較上一交易日減少1.89萬張。其中認購合約持倉103.15萬張,較上一交易日減少2.63萬張,認沽合約持倉56.89萬張,小幅增加0.74萬張。持倉量PCR 值0.55變動不大。

  從當月合約變動看,成交持倉均降低。當月合約成交量減少14.13萬張,其中認購減少11.90萬張,認購減少2.23萬張。持倉量減少3.19萬張,主要來自於認購期權的減持,認沽期權僅減持880張。結合各執行價成交持倉數據看,認購在3.10和3.20價位上明顯減持,減持量均在1萬張以上,而認沽期權整體變動並不大。這表明市場短期看好50ETF延續反彈格局,後市預期偏多。

  外圍市場企穩後,周一波動率指數明顯回落,相比於上周五的33.06%極值下跌超16%,但仍大幅高於近一年的平均水平。歷史波動率高位企穩,與iVX指數兩者差值走縮。目前30日歷史波動率23.25%,與平值認購期權隱含波動率相差不大。雖然本周指數有所反彈,但上周大跌推升至高位的認沽期權隱含波動率並未明顯回落,仍大幅高於平值認購期權,避險需求仍在。

期權觀察:市場情緒修復

  圖為2月平值期權隱含波動率走勢

  綜合來看,短線超跌後市場有反彈需求,春節效應有助於市場情緒修復,預計市場節前振蕩反彈為主。但春節期間外圍市場不確定因素較多,且本次下跌動能較大,建議投資者謹慎為主。

  (作者單位:中信建投期貨)

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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