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動力煤春節前後供需兩弱 謹防空頭情緒在盤面過分演繹

2018-02-13 08:16:50 和訊網  國投安信 高明宇
  國投安信期貨分析師 高明宇 從業資格號F0302201 投資咨詢號 Z0012038

  今日動力煤期貨主力合約ZC1805減倉放量下跌,收盤價634.4較前個交易日跌14(2.16%),在春節前總體溫和的大宗商品走勢中表現搶眼。

  我們認為今日下跌有散多踩踏跡象,目前5月合約較現貨交割品貼水120元/噸左右(16.08%),春節後現貨價格能否持續走弱仍有不確定性,應謹防空頭情緒在盤面過分演繹。

  從供需預判的角度看,沿海電廠煤耗終於上周出現春節前的環比走弱,內蒙、陜北民營礦亦從上周起陸續停產,休假時間預計2-3周,部分國有煤礦放假時間自去年春節的4天左右縮短至1-2天,但邊際和同比增產效果有限。春節前後總體供需兩弱,我們預估2月動力煤仍有供需缺口,有效的庫存累積或始於3月內,且期初表現為主動補庫存。價格方面,2月4日秦港召開了關於傳達國家發改委穩定電煤價格的會議,傳達了港口購銷價格限價750元/噸的口頭指導。盡管尚無紅頭文件出臺,此舉仍對下遊及貿易商預期產生有效引導,除個別規避政策監控的成交外,Q5500動力煤市場價格確已回落至750元/噸之內。

  行情判斷上,2月初北方港口Q5500動力煤市場價格最高達770元/噸左右,較12月均價上漲71-72元/噸,我們認為這一漲幅已大體體現一季度動力煤供需缺口缺口幅度,短期現貨價格或在政策幹預的預期引導下小幅下降。期貨方面,目前5月合約貼水偏高,春節後現貨價格能否持續走弱仍有不確定性,謹防空頭情緒在盤面過分演繹。

  沿海電廠煤耗的春節前拐點終於上周出現,但農歷同比增幅依然顯著;上周電廠環節庫存仍無明顯恢復,絕對庫存、相對庫存水平均處往年同期絕對低位:上周六大電廠日均煤耗73.44萬噸,周度環比降10.94%,較去年農歷同期水平增19.39%。六大電廠庫存周度降7.39%,庫存可用天數增1.7天至13.02天,當前庫存水平較去年農歷同期降14.45%、庫存可用天數同比降5.66天。

  受發改委價格調控的預期引導,加之臨近春節煤耗走弱,近期下遊在北方港口的備貨熱情清淡。受前期錨地船舶陸續疏港影響,港口供需差持續存在,環渤海港口庫存總體顯著回落,江內、華南港口庫存均處低位:上周沿海煤炭運費降6.7-7.6元/噸,秦港錨地船舶降19艘至70艘,預到船舶增5艘至10艘,秦港日均吞吐量降4.42%至59.27萬噸,日均鐵路煤炭調入量降1.61%至54.27萬噸,黃驊港錨地船舶降7艘至58艘,日均吞吐量增11.65%至56.46萬噸,日均鐵路煤炭調入量增3.93%至53.42萬噸,上周北方四港庫存降108.9萬噸(7.14%)。

  產地方面,上周陜西、內蒙地方礦陸續停產,復工時間正月初八左右,預計停產時間2-3周,部分大型煤炭企業放假時間自去年春節的4天左右縮短至1-2天。1月中旬全國煤礦產量環比降9.19%至10109.1萬噸,國有重點煤礦庫存環比增1.2%。春節期間總體煤炭產量仍將出現季節性低點。
民心品種0212—動力煤:春節前後供需兩弱,謹防空頭情緒在盤面過分演繹
民心品種0212—動力煤:春節前後供需兩弱,謹防空頭情緒在盤面過分演繹

 

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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