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套利胡子:本周農產品反套機會多數在小品種 下周機會同在

2018-01-14 11:00:01 和訊網 

  幾個星期以來連續扯高的道瓊和拉斯達克指數本周再度展現令人驚艷的上漲行情,但是這回不是光由它們出演的獨角戲了,本周亞洲這邊的香港,新加坡,曼谷股市也不錯,不過更受到大家關註的還是滬深股市進入新年後的碎花小步般的天天向上行情,至本周五,上證綜指居然實現了節後的9連陽,算上節前的兩個交易日已經是難得的11連陽了,盡管期間總體的漲幅並不狂野,可這種連陽也是自上一輪牛市以來還未曾遇到過的表現,足以讓人刮目相看啦。需要指出的是,在這樣的行情裏,滬深A股的個股風格分化更趨明顯,與之對應的股指期貨IH,IF主力合約本周實現的漲幅遠遠將IC甩在後邊,買50和300同步賣出中證500成為近期卓有成效的股指套利策略,投資者作為季度或者更長時間段的組合去布局和擁有的決策不光邏輯清晰而且也的確跟上了市場運動變化的節奏,拿到相應的回報當然在情理之中。大宗商品市場裏買工業品種做空農產品(000061,股吧)的中長期策略本周大範圍地受益於外盤能源價格的再度上行而被反復頂推起來的化工各品種的新漲勢,圍繞伊朗核協議的變數成為刺激近期國際原油市場的重大消息,而同期市場內粕類,食用油脂與豆A等品種上實力買家的整體空缺造成的價格疲軟,在本周則給了這個超級組合以額外的獎勵。盡管周末最新的美國農業部報告發布後,業內的解讀普遍看上去中性偏多,好多的專業機構在元旦前後的推送的年度投資報告也將2018年大宗商品的重大投資機會放到了農產品身上,但這些有趣的預測和暢想要面對的經濟環境的大變數和產業行業的次級變數,以及政策,天氣,需求,替代品,還有市場本身的多空博弈,甚至今後某一天南北極某塊冰的融化和亞馬孫森林裏的一只蟲子的活動,都有可能使得夢想成真或者落空,因此在具體的交易操作的層面,對這些宏大判斷表示尊重即可,策略該怎麽執行,權重該怎麽去調整,還是要順著眼下的市場走勢來運作。

  本周螺紋鋼和卷板的現期價格雙挫,在利潤受到抑制的情況下,相關企業的蛋糕依然即厚又大,保持盡可能高的開工率和市場供應能力繼續成為生產端的必然選擇,接下來對原料的積極采購儲備與產品的庫存增加就成了自然的結果,這也正是大家這些天來在黑色品種上看到的爐料價格相對於成材價格的堅挺與持重的關鍵因素。節後第二周,所有的做空鋼廠利潤的套利安排的市場處境再次得到改善,曾經長期缺乏營養的臉色開始有些滋潤了,特別是那些將重點放在石頭對螺紋的組合上邊的套利者,近期心情舒坦的日子明顯增加了。同時這樣的品種比價變化,也讓更多的旁觀者本周加入到了空RB,HC買I,J,JM的隊列中,去推動市場產生新的循環。

  上周重新撿起來的CF/SR套利組合,洗去汙垢之後越來越具備成為白富美組合的潛質,不光是國際市場上棉花價格一路走高對鄭棉的期價產生了新的提示和督促,原價格的頹廢也加重了國內這邊對進口糖價以及內外價格懸殊的情況下走私活動灰色通關交易再度活躍起來的擔憂,當然榨季峰值期間本身的白糖價格就不存在強勢崛起的基礎,盤面上或者現貨層面的買家能夠努力維持價格緩跌或者跌幅小一些已經是理想的境界了,這個階段多頭的指望實在不能太多,本周初一些市場觀點重提發生在08年的對南方甘蔗主產區的冰雪凍害,真的是想太多了。因此買棉花賣白糖的組合繼續成為農產品裏邊的星級策略。至於農產品裏邊的油脂,元旦之後的品種間的比價關系變化跟節前差不多,本周的情況依然如故。好像市場之外新的變數來自於原油價格開啟新一輪漲幅之後生物柴油成本與需求的前景改善,國內市場本身的那些買豆油賣棕櫚油的套路還是只配蹲墻角,甚至不如買OI賣RM的選擇更有期望一些。

  而全球原油天然氣價格的變化給化工品種價格集體推動早已成為市場參與者的共識,這樣的認知在疊加了開年之後各地海關嚴格執行的禁廢政策後,又獲得了新的能量。上周和本周許多積極進取的投資者已經在PTA,塑料和PP以及甲醇上陸續摘到了果子,同時拋出PVC跟這些品種上的多頭頭寸進行對衝,成了防禦風險的合理的擇時決策。如果原油價格後期因為地緣衝突或者資金的推動繼續前行,這樣的布局會吸引更多的套利者參與。

  本周跨品種的套利的業績耀眼的組合出現在被多數的投資者忽略的小品種上,特別是當紅的801合約陸續走入臺後,5月合約站在舞臺