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利空集中兌現 白糖短期迎做多機會

2018-01-13 06:34:00 中國證券報 

  2017年12月至今,在原油上漲帶動下,國際原巨量空頭平倉推升主力03合約強勢反彈至15美分上方;國內新糖集中供應,節前采購延後銷售數據不佳,鄭糖1805合約跌破5900元/噸;1月中下旬白糖存在反彈需求,應適時布局短線多單,糖業股也有機會。

  原糖下跌難持續

  2017年12月末,ICE原糖主力03合約由13.64美分迅速反彈至15.37美分高位。CFTC報告顯示,截至2018年1月2日當周,對衝基金及大型投機客持有的原糖期貨凈空頭頭寸減少29364手,至8198手。這顯示,2017年12月末原糖上漲是巨量空頭平倉所致。從技術上看,ICE原糖03合約雖然在15美分/磅附近壓力巨大,但短期空頭紛紛離場,難以持續下行,還將在13.5-15美分區間震蕩,拖累鄭糖的可能性較小。

  國內方面,近期主產區各大集團報價基本穩定。臨近春節,糖廠有回籠資金的需要,而新糖銷售暫時未見好轉,接下來糖廠有小幅降價走量的可能,但當前下遊庫存並不高,節前補庫需求依然存在,糖廠大幅降價拋售新糖的可能性基本可以排除。

  鄭糖短期易漲難跌

  目前,下遊春節前集中采購還沒有體現,到1月中下旬時,當前成交清淡的局面很有可能有所改善,鄭糖1805合約受現貨市場提振反彈的可能性較大。操作上,5900元/噸下方應積極尋求布局短期反彈的機會;雖然5-9價差已經上行至50元/噸,但後市可能還將擴大,建議買入1805合約賣出1809合約進行套利,因為每年的庫存峰值基本出現在5月以後對1809合約影響更大。

  期權短期推薦方向性看多策略。白糖期貨60日歷史波動率為10.42%,而5月平值期權隱含波動率徘徊在10%附近,當前標的期貨歷史波動率與期權隱含波動率都處於相對較低水平,但白糖1805合約保持低位弱勢震蕩預期較為濃烈,波動率短期迅速回升的可能性較小,不建議交易波動率。短期來看,期權交易應結合1805合約短期反彈預期,適時買入淺虛值看漲期權。

  糖業股短線有機會

  步入2018年,大盤接連收陽,市場情緒較為樂觀。從指數來看,上證與深證指數漲幅明顯大於中小板、創業板指數,上證50和滬深300指數也領先於中證500指數,這都顯示了權重股票的相對強勢,包括糖業股在內的小盤股鮮有表現。

  2017年,全球食糖供給存在缺口,國內平均糖價也處於歷史相對高位,上市糖企均有不同程度的受益。中糧糖業、貴糖股份(000833,股吧)作為糖業股的龍頭,受益於較高的糖價可能性很大。其他糖業上市公司如華資實業(600191,股吧)、廣東甘化(000576,股吧)和保齡寶(002286,股吧)等業務都涉及到食糖,但白糖的生產與銷售在其主營業務收入中占比較小,糖價上漲對其利潤提升作用並不明顯。短期買入糖業股應選擇近期強勢標的,建議在近期構築的底部低點附近或等待突破震蕩區間上沿後介入。

(責任編輯:趙然 HZ002)
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