我已授權

註冊

短期消費淡季拖累 銅價不具備深跌條件

2018-01-12 08:20:13 和訊網  方正中期期貨 劉崇娜

  提要

  在全球經濟穩步復蘇,精礦供應預期緊張以及廢銅進口收縮背景下,2018年銅價重心將穩步上移。短期受消費淡季拖累或出現一定的回調,但不具備深跌條件。

圖為廢七類銅不同批次建議進口量

  圖為廢七類銅不同批次建議進口量

  近期,銅價在2017年年底大幅拉漲後出現回調,但筆者認為,在全球經濟穩步復蘇、礦端供應幹擾預期存在以及廢銅進口政策影響下,銅價不具備深跌條件。

  全球經濟持續向好

  世界銀行認為,2018年全球經濟依然維持穩定增長,並上調2018年全球經濟增速預期至3.1%,高於2017年的3%。世界銀行對於2018年美國、歐洲及日本經濟增速預期分別為2.5%、2.1%和1.3%,較2017年6月的預期分別上調0.3%、0.6%、0.3%。對於我國,世界銀行表示,2018年經濟將以6.4%的速度增長,比2017年6月的預測高出0.1個百分點。由此可見,全球經濟持續向好,美國減稅多項政策開始實施,美國基建也將提上日程,我國新能源領域提供銅需求增長新動力(310328,基金吧),市場對於全球銅需求的預期樂觀。

  銅礦今年供應預期緊張

  從銅精礦供應端來看,智利和秘魯2018年將有40家工會面臨勞資合同到期談判,增加了市場對於銅精礦供應幹擾的預期。筆者認為,2018年不會出現2017年般嚴重的罷工事件,整體上,2018年銅精礦產量絕對值將較2017年有所增加。

  盡管銅精礦產量增加,但受2018年新增冶煉產能大量投放的影響,預計2018年銅精礦庫存將較2017年有所下降。2018年國內計劃新增精煉產能160萬噸,其中中東南40萬噸,廣西南國30萬噸。另外,2017年冶煉廠受環保等因素影響出現了計劃外的大修,冶煉廠一般兩年大修一次,因此預計2018年大修將較2017年明顯減少,對銅精礦需求將大幅增加。銅精礦供需緊張情況在2018年的長單TC上也得以印證,銅陵有色(000630,股吧)與自由港簽訂的2018年銅精礦長單TC為82.25美元/噸,遠低於2017年的92.5美元/噸。此外,盡管冶煉廠2018年擴產增幅明顯,但是考慮到投產時間主要集中在下半年,因此主要是增加了銅精礦需求,對於精煉銅的產量增量影響較小。

  廢銅進口審批額度收縮

  關於廢銅市場,近期公布的2018年第一、第二批限制類廢銅建議審批進口額度,分別為11.08萬噸和2.59萬噸,較2017年前兩批總量同比大幅下降94%,顯然2018年廢銅進口將出現回落,但收縮量可能不會如此大。一方面,從往年情況來看,實際進口量小於建議審批額度,因此實際進口影響的幅度要小於建議審批的收縮額度。另一方面,兩次獲批企業除江西格林美(002340,股吧)外,均位於臺州,我國另外三個進口廢七類銅拆解地區天津、寧波、廣東仍在審批進程中,預計後續將陸續公布,目前對於廢銅進口收縮量的影響仍難以估計。另外,盡管一些大型企業已經或準備在海外建立拆解廢雜銅,但考慮到時間、人力成本和稅收成本問題,海外預處理廢雜銅後再進口仍不是普遍現象,對於廢銅供應的影響微弱。目前廢銅市場貨源較為緊張,基於對中長期銅市看好,持貨商捂貨惜售情緒較高。

  短期消費淡季拖累銅價

  目前市場仍處於消費淡季,且銅價高企下遊畏高情緒濃厚,現貨市場呈現供大於求的狀態。近期,天然氣供應緊張情況有所緩解,華東華中地區因天然氣供應而導致停產、低開工的銅桿企業已經恢復生產。此外,1月是空調企業的傳統生產旺季,大型空調企業1月排產量將較12月上升3%左右。因此,短期重點關註庫存變化情況,這可能成為銅價延續下跌走勢或止跌反彈的導火索。

  綜上所述,在全球經濟穩步復蘇,銅精礦供應預期緊張,廢銅進口收縮下,2018年銅價重心將穩步上移,短期受消費淡季拖累或出現一定的回調,但不具備深跌的條件。 (作者單位:方正中期期貨

(責任編輯:邵一迪 HF116)
看全文
想了解更多關於《短期消費淡季拖累 銅價不具備深跌條件 》的報道,那就掃碼下載和訊財經APP閱讀吧。
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門新聞排行榜

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。