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黑色牛市行情未結束 2018年仍將繼續

2017-12-07 08:57:14 和訊名家 
  我們特邀楊望江對2018年的螺紋鋼行情進行了分析,現將主要觀點與大家分享。

  資本市場最新基本面

  2017年11月17日晚間,人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局出臺《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》,意見稿長達10000字,分29條,信息量巨大。

  7大主要,破剛兌、控分級、降杠桿、提門檻、禁資金池、除嵌套、去通道,對公募、銀行理財、券商資管、信托私募基金、保險資管均產生深遠的影響。

  十月份十九大會議,修改了中國共產黨章程,引人關註的是將社會主義的生產力低下的主要矛盾,轉化表述為不平衡和不充分的矛盾;

  一行三會加強資本市場監管,正是十九大之後的政策導向,目的是徹底杜絕脫實向虛,引導社會資本流向實體經濟,避免利息空轉,滋長經濟泡沫;

  11月17日資管新規,從多個渠道限制了銀行理財,私募基金,信托等資金流向。

總結:近2年來,政府從市場經濟宏觀調控中,逐步領悟到了供給側改革對於擴大內需,引領市場導向,實現了煤炭、鋼材行業盈利全面回升,相關國企、央企得以順利脫困、改制。
黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
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黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
  總結:近2年來,政府從市場經濟宏觀調控中,逐步領悟到了供給側改革對於擴大內需,引領市場導向,實現了煤炭、鋼材行業盈利全面回升,相關國企、央企得以順利脫困、改制。

  2016年:煤炭、鋼鐵開始去產能、去庫存,並貫穿至2017年去年;鋼鐵、煤炭價格持續上漲2年;

  2017年:玻璃、水泥去產能、去庫存;玻璃、水泥價格同樣持續上漲1年;

  螺紋鋼當前走勢分歧巨大;政府強化了供給側改革預期,每當價格下跌,均有相關政策兜底托市,如鋼鐵減產50%,氧化減產30%;限產、環保、采暖季錯峰生產等。

  11月17日一行三會發布資本市場新規,目的在於引導,甚至驅趕社會資金流向實體經濟,客觀上維持了大宗商品,尤其是工業品黑色的持續牛市;投資者以做多思路參與為主,留意技術位波段操作,高拋低吸。

  一句話點評:

  中國需求由外資炒做概念,轉化為中國政府自主供給側改革,主導炒做概念,政策幹預下,黑色牛市行情未有結束,2018年仍將繼續持續,只是上漲斜率可能相對平緩,震蕩行情居多,投資者更加迷茫困惑。

  2017年鋼價受需求和供給因素不平衡影響震蕩向上,供給側帶來重大邊際變化。回顧2017年鋼鐵行業的發展,鋼價在強韌的下遊需求和地條鋼去除、環保等供給政策的影響下跌宕起伏。

  2017年鋼價運行大致可以分為三個階段:

  第一階段,由年初需求拉動,漲勢淩厲。由於年初開工較好,且補庫的需求旺盛,鋼價在1-3月快速上行;

第二階段,行業偏強的邏輯和宏觀偏弱的預期拉鋸,鋼價在4月回調後在低位震蕩;第三階段,回暖的宏觀預期疊加較強的行業基本面,使得鋼價在7-9月迅速上行並創下年內高點,之後在高位震蕩大幅回落,11月份單邊淩厲上行,市場瞠目結舌。進入12月份,螺紋鋼行情未來走勢分歧巨大。

  供給側改革大概情況

  1、2016年去除鋼鐵產能5000萬噸;

  2、2017年去除鋼鐵產能6500萬噸;

  3、2017年去除地條鋼1.19億噸;

  4、2018-2021年,河北計劃去除2000萬噸產能,折合每年大致700萬噸。

地條鋼去除政策使鋼鐵行業進入供需緊平衡狀態,供給的變動決定了鋼價的彈性。2016年鋼鐵行業去產能政策去除的主要產能是不在生產狀態的產能,對產量的影響較小。但從2016年底開始的地條鋼清理政策,使得行業供給實質性下降,行業供需進入了緊平衡的狀態,鋼材庫存雖在年初處於高位,但之後迅速去化至往年平均水平。
黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
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黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
  地條鋼去除政策使鋼鐵行業進入供需緊平衡狀態,供給的變動決定了鋼價的彈性。2016年鋼鐵行業去產能政策去除的主要產能是不在生產狀態的產能,對產量的影響較小。但從2016年底開始的地條鋼清理政策,使得行業供給實質性下降,行業供需進入了緊平衡的狀態,鋼材庫存雖在年初處於高位,但之後迅速去化至往年平均水平。

  在供需緊平衡下,供給的小幅變動都將引起鋼價的大幅波動,供給端政策因而成為2017年鋼價彈性的來源。且由於地條鋼主要生產建材,螺紋鋼、線材產品的供給首當其衝。據中鋼協統計,全國地條鋼企業共計500多家,涉及產能1.19億噸。這使得螺紋鋼價格漲勢淩厲,並超越了板材的漲幅,成為鋼材價格的風向標。

  2018年行情展望

2018年鋼鐵行業供給在環保、去產能政策的作用下小幅收縮。目前,國內雖有一些電爐產能釋放,但國家整體對鋼鐵行業新建產能仍然采取限制,新建的電爐產能基本是以產能置換的方式進行。2017年通過置換新建的電爐產能合計1382萬噸,預測2018年電爐投產的產能為2000萬噸。2018年是部分電爐產量的釋放期。2018年仍有2600萬噸去產能的任務。2018年春季的環保將影響2000萬噸粗鋼產能。
黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
  2018年鋼鐵行業供給在環保、去產能政策的作用下小幅收縮。目前,國內雖有一些電爐產能釋放,但國家整體對鋼鐵行業新建產能仍然采取限制,新建的電爐產能基本是以產能置換的方式進行。2017年通過置換新建的電爐產能合計1382萬噸,預測2018年電爐投產的產能為2000萬噸。2018年是部分電爐產量的釋放期。2018年仍有2600萬噸去產能的任務。2018年春季的環保將影響2000萬噸粗鋼產能。

  2018年整體來看,電弧爐增產產能與春季環保縮減的產能相抵消,去產能壓減的2600萬噸產能將對粗鋼供給帶來實際的影響。預測2018年我國粗鋼產量較2017年下降1000萬噸左右。

2017年供給側疊加環保政策,鋼材的供給受到壓制,持續減產;而需求平穩,緊平衡使得鋼價不斷上行,供需錯配影響價格。2017年12月份,由於鋼價高企,下遊需求遞減,下遊對高價鋼材的接受程度下降,但鋼廠單邊提價任性,鋼貿商苦不堪言,期貨反映較為猶豫。
黑色牛市行情未結束,2018年仍將繼續
  2017年供給側疊加環保政策,鋼材的供給受到壓制,持續減產;而需求平穩,緊平衡使得鋼價不斷上行,供需錯配影響價格。2017年12月份,由於鋼價高企,下遊需求遞減,下遊對高價鋼材的接受程度下降,但鋼廠單邊提價任性,鋼貿商苦不堪言,期貨反映較為猶豫。

  總結:2018年上半年鋼材市場仍將受供給收緊影響,偏多概率較大;2017年的鋼材暴漲暴跌行情,給鋼廠、鋼貿商、下遊企業帶來了深深的觸動;最終價格暴漲,核心仍是供給側改革。

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(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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