和訊財經端 註冊

螺紋上5000 而且是一整年 ! 這十大核心觀點證明一切不是夢!

2017-12-07 08:16:20 和訊名家 

    文 | 木易

  專訪嘉賓 | 永鋒鋼鐵市場信息部部長 撲克智咖 戴召乾

  核心觀點

  1. 供給減量較大需求端未有明顯減少,短期內的供需錯配導致了價格的大漲。

  2. 鋼價逼近5000元/噸是理性回升,2018年後,在5000元/噸上下浮動的鋼價會常態化、持久化。

  3. 鋼材漲價對上下遊利潤的影響是很小的,主要影響的是貿易商的墊資成本,從而影響到流通環節,主要是對鋼材的流通環節的影響比較大。

  4. 目前這個價格還能再撐一段時間,這個月的15-20號,可能就是鋼價行情的一個階段性的拐點。

  5. 鋼貿商普遍對後市看好卻心態謹慎,對他們來講,現在手裏不願留貨,拿貨也是被動行為。因為出貨量較之前期已經明顯下降,建材成交量跟之前相比下降亦較為明顯。同時在前期降到最低的鋼廠庫存,最近也有往上擡升的趨勢。

  6. 對於大部分鋼廠來講,高價位後是想把價格穩住、時間拉長,並不願意再看到像前期那樣不正常的瘋漲。

  7. 鋼廠主動漲價與鋼廠被動跟隨的區別在於,會出現漲幅收窄且不同鋼廠間調價出現分化的現象。

  8. 明年供給側改革會繼續延續,會由現在淘汰老舊產能、去庫存變為鞏固深化、去杠桿的階段。

  9. 電爐產量的提高其實是個偽命題,最終產能並不能提上來,是因為:第一,後續的產能不是由利潤決定的,是由政策決定的;第二,想要上電爐,必須要用產能置換的方式;第三,部分咨詢網站統計的電爐產能數據,大概有80%左右不生產建材,生產優鋼。

  10. 後續對鋼廠來講,最大的不確定性就在於原料端;另外,20號以後,需求的變化也是一個不確定因素。

  PUOKE 專訪 重磅嘉賓

  戴召乾,永鋒鋼鐵市場信息部部長。管理學學士,金融學碩士,多年從事現貨交易,涉及內礦、外礦、建材銷售、焦炭等大宗原燃物料,並在鋼鐵電商,物流配送上有著成功項目經歷,專業擅長現貨市場研究與預測。主要負責市場信息收集分析,市場研判、產品價格與政策制定、電商運營管理、銷售排產和市場開發工作。在建材銷售、市場信息、電商運營、物流管理、生產排產、礦粉采購等方面有多年從業經驗。

  完整采訪內容,請看下文:

  ➤ 撲克財經:可以看到,在原本應該是淡季的冬季,不僅出現了淡季不淡的情況,近期鋼價漲勢更是明顯,這背後的推動因素是什麽?

  撲克智咖 戴召乾:這其中的主要原因還是前期限產預期落空導致。不僅是這次,在之前,鋼材市場每次炒作的話題,最後基本都是以預期落空為結局,很多時候在一波行情出現時,市場對其炒作都會炒過了頭。

  之前的鋼價,由於普遍認為11月15號限產落地後,需求端會大幅減少,使得鋼價的價值被低估,始終沒能上漲。但實際上是,在限產後發現,需求端變化並不大,是一個較為緩慢的減少過程。

  而在供應端,在某個區域或某個省份裏,鋼廠都是固定存在的,同時限產的幅度也被明文規定,在實際執行的過程中,相較需求,鋼廠的監控亦更加嚴格。

  另外,供給端的減少具有集中性,都是在同一天執行,限產力度北方區域50%,山東地區30-50%。就算最終限產力度未達到預期,比如要求50%執行時是40%,限產打了折扣,多家鋼廠集中限產,其減少的產量也是很大的。

  所以,總結來講就是,供給減量較大而需求端卻未有明顯減少,短期內出現的供需錯配導致了價格的大漲。

  ➤ 撲克財經:有觀點認為,較之2011年鋼價達到6000元/噸的水平來看,目前鋼價逼近5000元/噸是理性回升,對此您怎麽看?

  撲克智咖 戴召乾:在我看來,站在行業發展的角度來講,鋼價確實可以說是理性回升,這也是經濟周期等因素決定的。但問題是,現在在一個月的時間內漲1000元,就肯定不是一個正常的現象,是由於政策因素導致的。

  短期內鋼價的浮動還會比較大,但是在這波行情過後,市場情緒漸漸恢復理性,也就是到了2018年後,在5000元/噸上下浮動的鋼價就會常態化、持久化,可能2018年一整年也基本上都是這個價位。

  ➤ 撲克財經:目前上下遊利潤情況如何?

  撲克智咖 戴召乾:現階段鋼廠的利潤,如果是經濟效益比較好的,例如全國排名前幾名的鋼廠,毛利潤應該能達到2000元/噸的水平,凈利潤則應該在1700-1800元/噸。這幾天下遊焦炭雖然提漲了300,但也僅是保本或者微利的狀態,情況並不太理想。後續隨著鋼價的上漲,原料的價格上漲則是必然的。

  ➤ 撲克財經:從鋼企的角度看,是否贊同“鋼價大幅上漲就將過度擠壓上下遊利潤”這樣的觀點?為什麽?

  撲克智咖 戴召乾:是會有一些影響,但這並不是主要因素,只是一個次要因素。因為鋼價的上漲就會過度擠壓上下遊的利潤,這並不對。從宏觀數據來講,鋼鐵行業的利潤率和其他下遊行業相比的話,還是偏低的。

  舉例來看,我們常說的建築鋼材,正常情況平均每平方米的用鋼量在40公斤左右,現在是一噸鋼漲了1000元,計算後就是因為鋼價上漲房地產業每平方米在鋼材上的成本也才上升了40元,但一平方米房子是多少錢?

  從這就可以看出來,鋼材漲價對上下遊利潤的影響是很小的。鋼材漲價主要影響的,還是貿易商的墊資成本,這又會進一步影響到流通環節,也就是說,主要是對流通環節的影響比較大,這一點大家要搞明白。

  ➤ 撲克財經:目前鋼貿商心態如何?是否有拿貨囤貨的意願?

  撲克智咖 戴召乾:現階段鋼貿商普遍是對後市看好的,但對他們來講,現在手裏是不留貨的,拿貨也都是被動的。

  第一,是因為現在的資源量,不論是社會庫存還是鋼廠庫存都比較低。每年社會庫存最多的時候就是在冬儲的時候,但冬儲行為是因為鋼廠,特別是北方的鋼廠,由於天氣轉冷工地停工導致銷量大幅下滑,庫存出現積壓,此時鋼廠會通過讓利把庫存轉移到貿易商手裏,貿易商才會願意大批量的囤貨借此去賭明年開春時的那波行情。但目前的情況是鋼廠的貨供不應求,自己都不夠賣,為何還要把貨轉移給貿易商?

  第二,鋼價經過這一個月的時間,從4000漲到5000,這1000元的漲幅都是實實在在的利潤,大部分貿易商都是趁著這個機會把手裏面的貨銷售出去了。目前價格直逼5000,市場已經出現不少表示無法接受的聲音,貿易商也不敢再把貨繼續拿在手裏,能賣的,都會賣掉的。

  ➤ 撲克財經:目前鋼廠心態如何?您提到鋼廠庫存水平很低,但現在市場有傳言表示,其實鋼廠是想惜售擡價,真實情況是庫存並不低,對此您怎麽看?

  撲克智咖 戴召乾:對於這個問題,我反問一下好了,鋼價現在5000元/噸,鋼廠一噸貨就能掙2000元,那鋼廠會把貨藏著掖著不賣嗎?這根本不可能的。

  現在溝通這麽便利,大部分的鋼廠之間都是有聯系的,像是我們與沙鋼、河鋼等,都有信息溝通。所以,對於大部分鋼廠來講,到了現在這個價位,都是想把現在的價格穩住,不漲或者小漲,把時間拉長,是不太願意看到像前期那樣不正常的瘋漲的。說的直白點,現在這麽大的利潤,鋼廠肯定是想要維持的時間越長越好。

  當然會出現大部分鋼廠報價維穩或下跌,但個別廠仍然報漲這種現象,這也沒辦法完全控制。有時候也有一線鋼廠或者說周邊鋼廠漲價,其他鋼廠只能被動跟漲的情況。

  但鋼廠主動漲價與鋼廠被動跟隨的區別在於,會出現漲幅收窄且不同鋼廠間調價出現分化的現象。舉例來講就是,鋼廠漲價心態積極時,別人漲100,其他鋼廠就會跟漲100、甚至200,有競相往上漲價的勢頭;但鋼廠被動跟漲時,別人漲100,其他鋼廠可能就只調漲80或者60這樣去操作。

  而且現在整個市場的心態都比較謹慎,包括鋼廠與貿易商。據我了解,貿易商現在手裏還有貨的,都是在想方設法的出貨,但可以看到出貨量較之前期已經明顯下降,建材成交量跟之前相比,下降亦較為明顯。現在再去看鋼廠的庫存也可以發現,前期鋼廠庫存水平降到最低,最近也有往上擡升的趨勢。

  ➤ 撲克財經:根據您的分析,您認為在12月份,鋼價還能否維持住5000左右的水平?

  撲克智咖 戴召乾:目前來看,5000左右的價格應該能延續到20號前後。市場上一些類似周三之後5號之後價格就會大跌這樣的傳言,其實這跟之前市場預期15號之後需求大幅下降是一個道理。

  需求下降是一個逐漸的過程,天氣的因素要考慮,現在山東部分地區,例如膠州,已經開始下雪了,但工地始終不可能像鋼廠一樣在某一天全部停工。這也是我判斷20號以後價格會有所下跌的其中一個原因。

  同時鋼廠庫存的累積也是一個過程,最少需要一周的時間,庫存才會慢慢上來。另外,水泥行業的限產是從12月1號開始是比較嚴格的,但他們的常備庫存一般在15-20左右。

  綜合以上來看,目前這個價格還是能再撐一段時間的,這個月的15-20號,可能就是鋼價行情的一個階段性的拐點。

  但需要註意的是,也不能過於悲觀,需求下降的可能很大,使得價格下跌的概率很大不假,但前車之鑒——11月15號限產,市場普遍預期也是一片悲觀,事實卻相反。所以,還是要監控鋼廠的庫存數據,如果到15-20號,庫存還是沒能累起來,那價格可能也不會出現大幅的下跌。而且到那時,目前的這個價格,大家也能更容易接受。

  畢竟價格長時間穩在5000上下,那大家慢慢的,也就接受了。

  ➤ 撲克財經:對於明年的供需情況,您如何看?

  撲克智咖 戴召乾:明年供給側改革會繼續延續,會由現在淘汰老舊產能、去庫存變為鞏固深化、去杠桿的階段。

  其實從去年一直到今年,都是一個去庫存、去產能的階段,從而導致了今年供需緊平衡、鋼價大漲、效益大幅提升的局面,這是很正常的。供給側的目的也是在於此,在去完庫存、產能後,再去杠桿,把鋼廠的負債水平降下來。這樣,鋼鐵行業才能穩定健康的發展。

  現階段價格已經漲到了一個比較高的水平,明年就算供給側繼續,可能也是難以再繼續上漲的,所以,明年的價格應該也是一個鞏固的過程,難以再有大幅拉漲的可能,否則的話,對行業發展也是不利的。同時,明年鋼廠的利潤率全年綜合下來應該亦會較為客觀,與今年的情況相似。

  在需求端,明年房地產的政策也是以維穩為主,雖然增速有所下滑,但在明年,基建還是可以期待的,相較於今年來講是偏好的。所以,明年的需求端整體來講不會有大的變化。

  在供給端,鋼廠的數量、高爐的數量已經是確定了的了,所以,在供應端也難有變化。

  另外之前市場炒作了很長時間電爐產量的提高,但在我看來,這其實是個偽命題。我個人是做過調研的,電爐的產能最終是沒能提上來的。這主要是因為:

  第一,從今年開始,應該說,後續的產能不是由利潤決定的,是由政策決定的。在供給側改革的情況下,國家一直想的是去產能,這是時間點上,能批下來進行生產的電爐能有幾座?除非是大型國企,民企基本上是不可能的。其實嚴格來講,就算是國企,也很難批下來,因為本來就與供給側的政策相違背。

  第二,現在想要上電爐,必須要用產能置換的方式。例如想上兩個電爐,那就要把原本有的高爐淘汰掉兩個,總之,整體的產能規模不可能再出現增加的情況,四川那邊的鋼廠也是個例子。

  第三,現在部分咨詢網站統計的那些電爐產能數據,其中大概有80%左右都不是生產建材的,是生產優鋼的,必須要使用電爐,是原本就存在的。

  所以,明年的供需情況相較今年還是維持一個穩定的狀態。後續原料價格上漲會再壓縮一些鋼廠的利潤,再之後就是這樣在一個合理平衡的狀態下運行,大致就是明年整體的情況。

  ➤ 撲克財經:您認為,後續對鋼廠來講,可能存在的風險因素有哪些?

  撲克智咖 戴召乾:後續對鋼廠來講,最大的不確定性就在於原料端。因為原料的價格一旦上漲,就很難再跌下來,所以後續鋼廠利潤被擠壓,幾乎可以說是一個確定的事實了。

  另外,就像我前面說的,20號以後,需求的變化也是一個不確定因素。鋼廠的限產已經塵埃落定,後期也就是這樣繼續維持。再疊加水泥限產幅度很大,20號後,如果水泥的供應出現驟降的情況,可能鋼價就會有下跌的風險。但現在鋼廠利潤水平高達2000左右,在冬季淡季就算價格下跌1000元,也是屬於正常現象,並且鋼廠也還有1000左右的利潤存在,並不會危害行業的發展。

  本文首發於微信公眾號:撲克投資家。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
看全文
和訊網今天刊登了《螺紋上5000 而且是一整年 ! 這十大核心觀點證明一切不是...》一文,關於此事的更多報道,請在和訊財經客戶端上閱讀。
寫評論已有條評論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評論

查看剩下100條評論

熱門新聞排行榜

和訊熱銷金融證券產品

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,並請自行承擔全部責任。