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期權觀察:認沽期權成交量放大

2017-12-07 07:55:37 和訊網  民生期貨 金玉靜

  周三上證綜指低開低走,尾盤拉升,報收於3293.96點,收跌0.29%,技術上看收長下影線。兩市成交量3934.1億元,減少892.5億元,市場企穩信號略顯不足。各大指數漲跌互現,其中創業板指領漲,漲幅1.46%,上證50指數跌幅1.19%。盤面看,計算機、電子元器件、國防軍工、傳媒等行業板塊領漲,鋼鐵、非銀金融、銀行、家電等行業板塊領跌。期指方面,三大期指合約價格漲跌不一,其中IH合約下跌1.38%,IC合約上漲0.64%,兩者價差在觸頂後有所回調。標的資產方面,50ETF低開低走,尾盤報收於2.871,跌幅1.27%,成交量大幅降至466.06萬手,呈現縮量回調態勢,但技術上仍站穩5日均線。

  期權市場成交小幅縮量,全日累計成交1409494張期權合約,較上一交易日減少111224張合約。其中,認購期權成交746478張,較上一交易日減少15%,認沽期權成交663016張,較上一交易日增加30.7%。日成交量PCR大幅增至0.888,上一交易日為0.733,認沽成交量激增疊加PCR指標升高,顯示市場情緒偏謹慎。持倉方面,上證50ETF期權總持倉量小幅增至1887437張,增加53594張,認購期權持倉量持續大於認沽期權持倉量。12月認購和認沽期權成交量最大的合約均集中在12月2.90合約上。

  標的資產30日歷史波動率持續擡升,達到15.79%的水平,創下近階段新高。期權隱含波動率方面,認購期權隱含波動率高於認沽期權隱含波動率,顯示市場對於50ETF技術上的調整認可。平值期權方面,50ETF購12月2.896A期權的隱含波動率為16.63%,增加1.37個百分點;50ETF沽12月2.896A期權的隱含波動率為15.66%,與前一交易日相比增加0.25個百分點,兩者差異不大。

圖為12月2.896A期權合約的隱含波動率變動

  圖為12月2.896A期權合約的隱含波動率變動

  由於標的資產50ETF價格縮量回調,認購期權價格全線下跌,認沽期權價格全線上漲,此次不同的表現在於認沽期權價格漲幅偏高。認沽期權成交量大幅放大,反映投資者偏好買入認沽期權的低風險逼險策略。12月平值認購合約“50ETF購12月2.896A”報收於0.0382,跌幅28.06%;12月平值認沽合約“50ETF沽12月2.896A”報收於0.00542,上漲53.98%。

  綜合來看,大盤指數快速下探報收下長影線,略顯護盤意願,但目前市場情緒仍偏謹慎,標的資產50ETF的短期調整尚未到位。期權策略方面,仍建議謹慎投資者以賣出認購期權的備兌策略為主,激進投資可逢低布局牛市垂直價差策略。 (作者單位:民生期貨

(責任編輯:吳曉琳 HF106)
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