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玉米投手:東北玉米新現象觀察 是時候出現一次大幅回調了?

2017-12-07 06:46:31 和訊名家 
玉米投手:東北玉米新現象觀察,是時候出現一次大幅回調了?
  17-18年度,產量方面,東北玉米面積同比減少210萬公頃或14%,去年同比減幅只有8%,說明東北玉米面積和種植收益相關性非常大。其中龍江面積減幅最大,達到21%,而龍江的四五積溫帶面積同比減幅有望過半,如黑河、伊春、佳木斯、雙鴨山、齊齊哈爾和綏化北部。其中德美亞的產量由2015年頂峰的1000+萬噸,下降到現在的100+萬噸,占到龍江總產量近兩年減幅的一半以上。

  但2017年東北玉米單產呈恢復性增產,最後整個東北產量同比下降600萬噸,華北產量同比下降100萬噸,全國產量同比下降僅1000萬噸。

  17-18年度是臨儲政策取消的第二個年度,市場給出了遠月升水的價格結構,期貨長期升水現貨,1-5-9呈遠月升水結構排列。十一之後北港新糧開秤價格1700,高於當時拍賣糧的集港成本。

  這一價格結構表明,市場看漲新糧 & 17-18年度的期初庫存很大。

  市場的樂觀心態主要是因為看好17-18年度東北玉米的需求,主要體現在三個方面:

  (1)東北玉米品質一直獨秀。今年東北玉米品質極好,可能是多年來最高水平,尤其是龍江,多地容重普遍在700以上,德美亞玉米的覆滅也間接提升了龍江玉米的整體品質。但華北玉米可能是六七年以來最差水平,傳聞西北地區玉米品質也較差。所以幾乎全國的豬都要吃東北優質玉米,往年此階段依賴華北玉米的華北和華中的豬也要轉吃東北玉米。

  (2)飼用需求增或超預期。16-17年度國內玉米平衡表普遍存在過大的結轉庫存問題,這或許可以用提高飼用需求增速來解決,目前看到的飼用消費情況可以部分印證這一假設。那17-18年度的飼用需求增速也會很快,主要還是因為生豬養殖利潤已經好了3年了,存欄不斷上升符合邏輯判斷,另外玉米價格下跌可以替代各種雜七雜八的能量飼料。

  (3)東北深加工的新增產能。無論澱粉還是酒精,16和17年在東北都有豐厚的利潤,象嶼三個60萬噸廠,京糧龍鳳的100萬噸,大成的死灰復燃,還有其他各廠的擴產和高開工率,17-18年度東北深加工企業能夠把更多的東北玉米留在當地。

  十一之後東北玉米的售糧進度是非常快的,因為今年的地租比去年低不少,但售糧價格比去年高100-200塊錢,所以農民賣糧積極性是很高的,而企業收購的季節性更高。

  十一之後北港新糧收購價格,從1700的開秤價格逐漸跌到1600,最近反彈到1660。實際上,在新糧上市初期,飼料企業心裏就有一把稱,把東北玉米的合理價格給算出來了。18年註定會有足量玉米拍賣的,起拍價格大概率會參照17年拍賣價格,這樣吉林14年二等糧還是1400起拍,對應北港集港成本1600-1650元/噸,15年可能加50塊錢,對應北港集港成本1650-1700元/噸。在參照南方高粱大麥進口成本在1800左右。所以北港新糧收購價格在1700元/噸以下,企業覺得是劃算的,當跌到1600的時候,簡直太劃算了,瘋搶。

現在北港新糧收購價格1600,那會不會漲到公允臨界價格1700呢。
  現在北港新糧收購價格1600,那會不會漲到公允臨界價格1700呢。

  個人認為,這取決於現在的采購方(烘幹塔、貿易商、企業)現在已經吃了幾分飽了,如果只有7分飽那可能就會漲到1700,如果是9分飽那可能就漲不到了,出現一次50-100塊錢的回調比較合理。

  目前南方飼料企業(30-45天),東北深加工企業(平均1-3個月)、北方港口(比去年最高庫存高出10%),東北烘幹塔和貿易商,普遍持有較大庫存,今年存在明顯的備貨季節性遷移的特征。但究竟算幾分飽,個人也不是非常清楚。另外,華北最近一個月一直是大晴天,玉米降水很快,最近售糧進度加快,華北玉米價格開始回調,東北玉米價格不斷上漲,勢必會減少外流速度。

個人認為,近期出現一次較大的價格回調,是比較合理的。但究竟是再漲40塊錢後回調,還是現在價位開始回調,尚不不能確定。另外期貨玉米對於今年東北玉米的大路貨應該的有一個品質貼水了。
  個人認為,近期出現一次較大的價格回調,是比較合理的。但究竟是再漲40塊錢後回調,還是現在價位開始回調,尚不不能確定。另外期貨玉米對於今年東北玉米的大路貨應該的有一個品質貼水了。

  

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(責任編輯:趙然 HZ002)
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