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豆粕又炒供應限制,然而北方基差衰減了

2017-11-14 08:47:54 和訊名家 

    本文首發於微信公眾號:一德菁英匯。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

 
文 | 戍戊戌,獨立評論人文章寫於2017年11月13日

  由於USDA報告中性偏空,乏善可陳,上周美豆在980-1010美分區間震蕩,其中CBOT主力1月合約周內最高價1008.25美分/蒲式耳,最低價為983美分/蒲式耳,周線收陰十字星。外盤橫盤,但由於南方部分油廠信用證問題,到港大豆無法卸貨,上周大連豆粕走勢偏強,周內最高價為2828元/噸,最低價為2780元/噸,周線收小陽線。現貨方面,由於河北油廠開機逐步正常,供應逐漸寬松,該地域現貨價格衰弱,山東現貨因為部分油廠停機的緣故價格稍強,但也比較寬松,兩地現貨價差由50-70元縮窄只30-50元,同時京津冀魯現貨與盤面價差由140-220元縮窄為110-160元對應m1801。此外,筆者上周說,m1801和m1805價差自70元附近開始縮減,或許是未來12-來年4月現貨基差衰減的信號,今天就被打了一半臉,因為m1801和m1805基差重新漲至70元附近,但現貨基差又確實在衰減。這個下文分析。

  技術上,個人維持依舊維持此前觀點,即CBOT1月大豆小的震蕩區間970-1000美分,大一點為950-1020美分,短期內支撐和阻力都很難衝破,需要時間換取空間,中長線依舊看漲。m1801和m1805價差在變化,觀點稍微調整,即小的震蕩區間2750-2820元,大的震蕩區間2700-2850元,短線走出趨勢行情的可能性不高,中長線也是看漲。以上美豆和大連豆粕觀點,對應基本面是長期內,隨著生活標準提高,國人對攝入的能量和蛋白的轉化效率會降低,進而對原料大豆的需求只會越來越好,然而國產大豆量遠遠滿足不了需求。

  上周,對豆粕影響最大的基本面有兩個,一個是數據偏空的USDA報告,一個是南方油廠信用證問題導致的到港大豆無法卸船。對此,筆者認為前者算是老生常談,現階段對豆粕期現貨的影響不大,後者算是老面醬翻新,其影響大小取決於市場認可程度,以及環境變化決定著的環保部門的力度。首先,今年豆粕供應限制是從7月底8月初開始炒起來的,這個時間點比去年提前了整整一個月(去年炒作起點是9月初的長三角G20峰會工廠限產),中間存在環保造成的各種限產停產,還有交通運輸問題,到現在,已經炒作了3個多月了,北方現貨基差最高只是長到250元,時間點發生在9月底10月初,到今天已經跌至130左右。基差漲跌幅度較去年大幅下降,主要是由於中下遊去年吃虧吃的太多,對於這種供應緊張的炒作不認可。

豆粕 · 又炒供應限制,然而北方基差衰減了丨每周豆粕
  上圖是筆者7月底至今的買貨賣貨時間點對應的期現貨價格圖(此貿易商地處縣域,且資金較貿易量來說十分充足,從業十多年並沒有出現過違約,因此筆者作為一個樣本,試圖一斑窺全豹)。可以看出,從買貨角度說,買貨的頻率較低,量較大,事實證明筆者買貨的節奏是正確的,賣貨的頻率較低,量較小。所以從買貨賣貨的角度來說,供應限制的情況下,貿易商買貨的節奏正確,但賣貨的進度卻不是很順利,買貨容易賣貨難,而賣給的人正是終端需求方,其在去年供應限制中吃虧之後,今年對這種供應限制不認可,加上10月河南貿易商違約事件,終端不敢大量提前買貨。

  個人策略上,短節奏沒方向,還是獲利了解為主,中長線節奏建議賣出12-3月一口價,同時買入M1805套保,目標盈利50-80元/噸。

    文章來源:微信公眾號一德菁英匯
(責任編輯:邵一迪 HF116)
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