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【掛牌論戰】現階段可否操作買掛牌 賣期貨套利交易

2017-11-14 07:33:00 中國棉花信息網 

  2017/18年度以來棉花市場顯得比較平穩,價格波動較小。11月13日中午收盤,鄭棉期貨主力CF801震蕩小幅收漲,收於15245元/噸。現貨掛牌近月MA1711合同收於14935元/噸,兩市場價差為310元/噸。

  想必大家都清楚,跨市套利交易是在一個市場買入的同時在另一市場賣出,將兩市場價差鎖定在一定的水平,等價達到預期後同時平倉或者進行實際交割的方式了結頭寸。那麽問題來了,價差310元/噸可否進行買掛牌,賣期貨的兩市場套利交易?如若不能需要達到多少才可以操作?以下做相關簡析:

  一、在現貨掛牌買入後交割所發生的費用

  假設按現在的價格(14935元/噸)在掛牌買入,需要保證金1200元/噸,不受到價格波動影響。持有至11月20交割,期間將發生費用為保證金資金利息為2元/噸(10天),交易交割費22元/噸。

  二、掛牌交割後運至內地庫所發生費用

  現貨掛牌多數資源在新疆倉庫,受新疆庫期貨交割庫交割規則的影響,買入現貨掛牌後在疆內交割庫註冊倉單難度較大,期貨交割需拉至內地期貨交割庫註冊倉單,在此期間所發費用為運費780元/噸(奎屯運至鄭州),運費發生費用扣除補貼後430元/噸(補貼一年的利息30元),皮棉資金成本約150元/噸,倉儲費48元/噸,合計為508元/噸。期貨在鄭州將倉庫有升水400元/噸,扣除合計費用既需要108元/噸的成本。

  三、期貨賣出交割所發生費用

  假設在鄭棉期貨CF801中按15245元/噸賣出,期間發生費用交易交割費6元/噸,配合公檢費25元/噸,入庫費(按汽車計算)30元/噸。保證金以距交割月份時間不同收取標準也不一樣,計算費用如下:  合計期貨賣出交割發生相關費用為104元/噸。

  新疆庫棉花資源拉至內地庫交割,或多少會出現一些與檢驗結果不一樣的現象。其中最為嚴重的是虧重,對交割的影響較大,特此準備100-200元的二次公檢損失準備。但是,鄭棉期貨市場與現貨掛牌交割中對質量指標的升貼水幅度不同,以現貨掛牌中提前交割資源某批次棉花為例,

  在掛牌買入後,在鄭棉期貨中交割可多升水200元/噸,可大致抵消二次公檢損失準備。因此,要操作買掛牌,賣期貨的跨市場套利交易,兩市場價差需達到236元/噸以上。現階段兩市場價差為310元/噸,大於最低236元/噸的價差,可操作買掛牌,賣期貨的套利交易。

  風險提示:在選擇買入現貨掛牌資源的時候盡量選擇高質量棉花資源,以此可大致抵消二次公撿損失準備。

 

(責任編輯: HN666)
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