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量化基金慘遭重創跌入深淵?這樣想未來你可能會“錯過一個億”

2017-07-18 11:10:12 金十數據 

  近期以來,全球央行的鷹派信號一度使歐美市場遭遇“股債雙殺”,10年期美債收益率漲至高位,科技股曾創下16個月以來的最大跌幅,連帶著拖累了跨資產類別投資的投資者,而其中損失最大的,無疑是多元化、系統化的基金。

  量化基金損失慘重 文藝復興基金慘遭“滑鐵盧”

  6月以來,量化基金損失慘重,其中,采用趨勢型商品交易顧問策略(CTA)和風險平價策略(Risk-Parity)基金成為最大的受害者。法興銀行的數據顯示,在6月26日-7月7日的兩周裏,CTA基金下跌5.1%,創2007年以來的最差表現;顯著風險評價指數同期下跌1.8%,是4個月以來的最大跌幅。

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  而量化投資的先行者、將量化投資帶入這個時代的人——文藝復興科技公司的創始人西蒙斯卻在今年6月遭受巨大損失。6月份這家資產管理規模在500億美元左右的基金公司,旗下三只主力基金在今年頭5個月曾從投資者群體新增募集資本30億美元,但在6月份遭遇“滑鐵盧”,分別虧損了2.5%-4.5%不等。

  其實,對衝基金采用量化策略並不等於回報得到了保證。巴克萊最近的一份報告顯示,雖然投資者認為量化策略的表現優於其他策略,但沒有任何調查表明事實的確如此。根據對衝基金調查公司的最新數據,今年上半年,采用系統化和多元化策略,或者完全由計算機管理的投資組合的收益率下跌了2.8%,其表現落後於采用其他策略的投資組合,後者的平均收益率達到3.7%。

  市場波動性低導致量化基金表現糟糕

  在過去的兩年裏,量化基金投資者面臨著這樣一種情形:市場的長期波動性減弱。盡管市場出現過幾次反彈和下跌,但這些都是相對短暫的。在全球資產的沈寂走勢和短暫的宏觀經濟震蕩之間,量化基金投資者經歷了尤為艱難的時期。

  宏觀風險顧問公司(Macro Risk Advisors)衍生品策略主管Pravit Chintawongvanich表示,量化基金表現糟糕的原因主要為:行業過度競爭、全球央行長期刺激措施抑制了大宗商品價格的雙向明顯波動、交叉性資產市場的波動性較低等——而量化基金通常在市場波動性高的時期表現較好。

  數據科學熱度升溫 量化基金受追捧

  不過,盡管近期量化基金慘遭重創,但近年來其熱度卻不斷上升。基於谷歌搜索的興趣和趨勢報告顯示,許多較大的對衝基金以及現有和潛在投資者都十分關註“量化”和“數據科學”這樣的詞匯,數據科學在2016年成為對衝基金行業的主流,標誌著該行業轉折點的出現。

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  數據科學意味著通過數學和計算機化收集和分析信息和數據,並進行投資決策。通過算法,對衝基金可以相應地檢測投資模型並改變投資決策。此外,一些對衝基金也通過替代數據或者不同於傳統來源的數據進行投資組合的管理。因此,對於對衝基金而言,未來數據科學可能是該行業復蘇的曙光,也是大部分投資者所希望的。


量化基金慘遭重創跌入深淵?這樣想未來你可能會“錯過一個億”

  瑞士信貸兩年一度的調查顯示, 81%的投資者表示2017年下半年會在投資組合中配置對衝基金,較去年上升8%,而接近60%的投資者表示計劃在未來3-5年增加對量化基金的配置。其實,自2009年以來,量化基金的資產已經翻了一番,達到近1萬億美元,大約是對衝基金行業總資產的三分之一。而隨著非量化資產配置比例的下降,這種趨勢有望持續下去。

量化基金慘遭重創跌入深淵?這樣想未來你可能會“錯過一個億”

量化基金慘遭重創跌入深淵?這樣想未來你可能會“錯過一個億”

  長期而言,量化基金的前景仍舊樂觀

  法國興業銀行(601166,股吧)的量化策略主管Andrew Lapthorne表示,市場波動的迅速發生,讓市場出現表面上的波動。一旦市場出現穩定性的趨勢,這些波動便會消失。量化基金依賴於價格的變化,因為價格往往能反應基本面的狀況。但在英國脫歐與全球央行言論的影響之下,價格與基本面之間的聯系已經消失。

  不過,從長期前景來看,量化基金的投資者還是會感到欣慰。根據AQR資本管理有限責任公司發布的報告,自1880年以來,每隔十年,全球金融市場便會發生一次較大的波動。平均而言,量化基金的收益與傳統資產類別關聯性較低。

  從2014年到2015年初,美元升值、原油價格下跌和債券收益率下滑等因素,令量化基金表現強勁。未來,伴隨著全球央行的鷹派傾向,如果風險資產價格的急劇下跌,那麽量化基金可能會很快上漲。

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(責任編輯:王雪冰 HF074)
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