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期權觀察 | 到期日前的正向日歷價差組合

2017-05-20 08:47:05 和訊名家 

    本文首發於微信公眾號:要資訊。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

  近期受豆粕基本面偏空影響,大商所豆粕期權同樣呈現弱勢下跌的趨勢,從操作策略上看淺虛值期權構造的賣出跨式期權周度盈利表現較好。同時,期權1707合約到期日僅剩20天,近兩周正向日歷價差策略(近月合約theta衰減更快)收益率表現最為搶眼,在保證流動性的前提下可以繼續持有該頭寸。

  白則由於長時間處於低波動率狀態且基本面無突出表現,所以期貨走勢震蕩,因此推薦做期權賣出競跨組合或者正向日歷價差組合。

  01

  流動性

  豆粕:當周成交量204,844手,日均4.09萬手,較上周增加22.19%%;成交額1.4億元;持倉量189,204手,增加15.02%。M1709 P/C Ratio 持倉0.8501,本周看空情緒明顯增加。

白糖:當周成交量58,972手,日均1.18萬手,較上周增加37.63%;成交額0.61億元;持倉量72,692手,增加8.91%。SR709 P/C Ratio 持倉0.8392,空頭較上周有所減倉,整體仍處於空方狀態。
  白糖:當周成交量58,972手,日均1.18萬手,較上周增加37.63%;成交額0.61億元;持倉量72,692手,增加8.91%。SR709 P/C Ratio 持倉0.8392,空頭較上周有所減倉,整體仍處於空方狀態。

觀察到非活躍合約持倉量近幾周都沒有變化, 我們認為是產業客戶做出的套保頭寸,因此不建議參與相關合約。
  觀察到非活躍合約持倉量近幾周都沒有變化, 我們認為是產業客戶做出的套保頭寸,因此不建議參與相關合約。

  02

  波動率曲面

資料來源:DCE, CME, Bloomberg, 要資訊 03
期權觀察 | 到期日前的正向日歷價差組合
資料來源:DCE, CME, Bloomberg, 要資訊 03

  操作策略

本周無特別異動,移倉導致白糖近遠月波動率結構的變動,但不建議參與流動性差且不具有投機持倉的合約。豆粕以構造熊市價差組合以及正向日歷價差組合為主。白糖在低波動率下仍舊以賣出跨式組合以及正向日歷價差為主。
  本周無特別異動,移倉導致白糖近遠月波動率結構的變動,但不建議參與流動性差且不具有投機持倉的合約。豆粕以構造熊市價差組合以及正向日歷價差組合為主。白糖在低波動率下仍舊以賣出跨式組合以及正向日歷價差為主。

    文章來源:微信公眾號要資訊

(責任編輯:王雪冰 HF074)
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