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聯網交易部是中糧期貨總部直屬部門,秉承“服務相傳,交易相授”的理念建立的部門,將多年市場經驗與中糧集團行情分析理念相結合創立了“五維交易”。【詳細】

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每日行情回顧

【五維策略】紅包行情,年前搶個夠

  【今日市場運行情況】

  周五(2月9日),國內期市收盤多數飄綠,黑色系午後下行,焦炭跌近2%;化工品、有色金屬表現低迷,玻璃跌近3%,滬鎳、滬錫跌超2%,滬、瀝青跌超1%;貴金屬持堅;農產品(000061,股吧)漲跌不一,豆二漲超1%。

  之前文章中首推化工空單,其次有色,最後黑色,均已兌現。本輪下跌布局已經結束,後續持有階段,註意倉位配比。春節放假,註意鎖定利潤區間。

  【具體版塊和品種的操作參考】

  短期上漲接近尾聲,煤炭、鋼材承壓,註意空單介入

  國家發改委已對港口、煤炭、電力企業作出銷售、采購煤炭不允許超過750元/噸(5500大卡港口下水煤)的指示。為保障電煤供應、穩定煤價,中煤集團最新表態稱,將積極爭取鐵路運力支持,增加秦皇島港等北方港口的煤炭調進量。多家煤炭企業代表稱,煤炭以長協煤居多,價格方面能響應國家發改委號召,同時表示當前運力不足、凍煤嚴重。港口方面回應稱,將積極協助各單位解決困難。另據多位行業人士介紹,該會議為預備會議,是為國家發改委召集相關企業開會作準備。根據計劃,正式會議將對煤炭限價令執行後可能遇到的問題、需要政府部門解決的問題等進行討論。而該會議結束後,750元/噸的煤炭限價令正式生效。

五維策略:紅包行情,年前搶個夠

  1、雙焦探底反彈,中期上漲格局不變。短期反彈即將接近尾聲,多單暫時回避,等待企穩後輕倉空。

  焦煤煤礦庫存仍偏低,隨著節前放假,供給仍偏緊;結構性方面,低硫緊缺延續,近期補漲;受動力煤影響,氣煤、貧瘦煤價格走高,帶動綜合成本上行;下遊需求補庫當前未有驅動,但季節性&限產復產仍可期;技術看均線粘合。

  焦炭現貨下跌5輪共450元/噸,隨著部分焦企出現虧損,抵觸情緒漸增,開工逐步企穩。鋼鐵高利潤下,季節性&限產復產有望帶動新一輪補庫。

  2、鄭煤急速下跌後迅速反彈,不過後續空間有限,註意反彈受阻後介入空單

  2月上旬各地氣溫將逐步回升、加之春節臨近,電廠日耗季節性轉弱,現貨供需緊張局面有望緩解。對於期貨盤面來說,進口煤通關的放松以及春節不放假、放短假保供措施下,主力5月合約有一定調整壓力,不過百元左右的高貼水將限制下方空間。

  從短期看 ,2月 7日現 貨市場秦皇島動力末煤 Q5500平倉價745元,較上日持平,主力05合約昨日夜盤上漲7.4元,收付昨日失地,當前貼水91.2元,持倉量繼續下降 。多方支撐邏輯在於當前現貨供需緊張仍在,節後兩會臨近,煤礦復產力度或有不足,而經濟向好,下遊需求持續增加,現貨緊俏將延續。空方支撐在於,限價政策雖無法改變基本面,但將改變基本面,但將改變基本面,但將改變基本面,但將打壓現貨炒作,促使價格回歸促使價格回歸促使價格回歸理性,短期內短期內降低市場做多情緒降低市場做多情緒 降低市場做多情緒,且春節前後為煤炭消費低谷,且春節前後為煤炭消費低谷,且春節前後為煤炭消費低谷,且春節前後為煤炭消費低谷,且春節前後為煤炭消費低谷,且春節前後為煤炭消費低谷,終端需求減弱同樣利空現貨,短期內現貨難有作為。

  3、鐵礦反彈修復接近尾聲,可考慮進入空單

  供給端,由於颶風影響逐步消退,澳大利亞發貨正常,巴西供給小幅增加。需求端鋼廠節前補庫基本完成,鐵礦仍然是較為被動的品種。不過,在盤面利潤高位、焦炭期貨預期良好的支撐下,鐵礦底部支撐較強。操作思路以回調後買入,等待補漲為主。

  4、螺紋、熱卷多單正直面壓力,是否突破待定。爐料有回調整理的預期,鋼材部分可跟隨小幅空單進場

  廠內庫存延續歷年低位,產量繼續下降,期價預計震蕩走強為主。現貨繼續平穩波動,期貨升水後,有基差交易和冬儲貿易商保值的壓力。需註意短期的走勢節奏。

  5、矽鐵、錳鐵運行至壓力區域,未破壓力前,維持短空思路。重點關註鋼材部分,若是鋼材領漲,則合金部分不空。

  春節備貨完成,節前化工依舊向空

  原油: 隔夜國際油價大幅下跌,美國原油庫存連續兩周錄得增加,同時當周原油產量突破1000萬桶/日大關。EIA預計美國2018年原油產量將達到1060萬桶/日,同時全球原油及液體燃料庫存預計將在2018年出現20萬桶/日的增長。這表明2018年“再平衡”依然任重道遠。阿聯酋1月份原油產量有所下降,此前以俄羅斯為首的11個非OPEC成員產油國也在近幾個月超額完成了指標,但阿聯酋的完成度一直較低。盤面上,美國原油創紀錄產量以及美元指數反彈加劇了油價的跌勢,調整將持續。

五維策略:紅包行情,年前搶個夠

  1、玻璃增倉較大,空單可在壓力附近嘗試進場

  現貨價格持穩,沙河等地進入春節模式, 加工企業多已放假停工,對原片停止采購,貿易商少量補庫以應對節後市場需求,廠家優惠政策依然較少, 出庫繼續放緩,庫存快速回升,但對年後市場維持樂觀態度,因此價格較為堅挺,下遊市場信心一般。當前看距春節僅剩一周,玻璃現貨價格難有較大起伏,期價則延續高位震蕩。

  2、pta炒作熱度稍減,多單離場。短期有回調預期,可逢高進場

  小裝置突發停車對供應端的實際影響較小,在需求走弱明顯的情況下,階段性供需趨弱走勢不變。上遊PX價格隨油價的下跌有所下滑,在PTA相對跌幅較小的情況下盤面利潤有所走強至830元/噸附近的中等水平,上下均有空間。從基差結構來看,昨日基差走強至平水附近對多頭較為有利,但結合供需弱勢現狀以及油價下跌的壓力,短期上衝的驅動力不足。節後隨著供應端檢修增多,需求恢復,供需走出階段性弱勢,上行的驅動力增強,整體一季度走勢偏多。短期來看,節前震蕩走勢為主,有小幅的反彈可能。

  3、橡膠急跌後接近整理區間下沿,多單進場。

  滬膠打破箱體區間,這使得膠價可能還有一段走低的空間。但是從目前的市場環境看,期價走低而現貨卻相對較強,橡膠價格的調整更多的是體現為期現價差的回歸。另外,由於價格臨近低點,目前下方有較大的抄底資金潛入,除此以外,目前的合成膠相對堅挺(原料價格走強)因此下跌空間有限。預計下方空間在500元/噸之內。

  4、塑料、PP回調測試支撐,空單等待反彈後進場

  美國能源信息署數據顯示,美國原油產量超過1000 萬桶,美國原油庫存、汽油和餾分油庫存全面增加,原油繼續下跌。現貨價格偏弱,庫存積累。2 月處於春節期間,下遊工廠陸續放假,下遊需求季節性減少,采購意願將明顯減弱,市場供求矛盾將逐漸明顯,春節期間石化庫存和港口庫存將明顯積累。整體來看,原油大幅回落,供需面平淡,預計延續震蕩偏弱為主。

  塑料由於節前供需逐漸走軟,現貨成交平較為淡。短期來看,隨著石化被動放緩清庫的節奏,LLDPE繼續下跌的動能可能會減弱,不過由於節前供需難以改善,以及外盤與LDPE價格構成一定壓力,上行的空間也較有限,因此維持對LLDPE期價震蕩的判斷,運行區間9550-9700元/噸,上沿參考LDPE與外盤,下沿參考前期現貨成交。中期而言,由於今年春節期間進口到港壓力可能不大,且下遊工廠庫存不高,因此節後在地膜需求的表現帶動下,LLDPE價格存在反彈的可能,不過需註意中海油殼牌新產能的投產對反彈節奏的影響。

  PP期價大幅回落,可能是資金利用節前供需走淡的窗口,配合股指走弱發動的一次向下做空的嘗試。從現貨成交與神華競拍來看,供需確實稍有一定轉弱的跡象,但壓力並不很明顯,基差出現回升。展望後市,由於節前供需大概率還是逐漸走淡的節奏,加上夜盤全球大宗工業品表現偏弱,PP短線仍有繼續回落的可能,考慮到天津渤海PDH裝置即將重啟,粉料端的支撐或將下移9100-9200元/噸。長期而言,判斷目前PP的供需壓力可能更多來自春節假期效應,節後的基本面或將恢復相對均衡,因此建議短線空倉觀望為宜,節後可考慮逢低做多。

  5、瀝青大幅上漲之後出現承壓表現,預計近期將會由整理需求,空單可參照壓力進場

  瀝青:昨日華北地區瀝青價格上漲,其他地區現貨價格持穩。隨著春節逐漸臨近,煉廠出貨速度放緩。長三角地區部分煉廠停產或減產,同時下遊需求有所增加,庫存處於低位。西北地區臨近春節出貨量有所減少,庫存有所增加。東北地區焦化及船燃市場持續向好,煉廠出貨量增加,庫存處於低位。山東地區春節臨近,煉廠出貨節奏放緩。盤面上,油價回調令瀝青前期漲勢難以為繼

  6、Pvc反彈至壓力區域,目前尚在確認過程,短期受7000整數壓制,空單可小倉進場

  現貨市場氣氛進一步平淡,價格整體僵持,在期貨盤面升水較高的情況下上行空間有限。國內現貨跟漲華東報價 6620 -6720 ,已進入春節前的成交 ,已進入春節前的成交 淡季,外盤臺塑 PVC3 月美金報盤上漲 60 美元 /噸, CIF 中國 970 美元 /噸,簡單核算已出現口價差有望支撐國內格。原料電石整體穩定山東 3210 -3340元/噸。當前現貨層面 PVC 上方有季節性供強需弱的阻力, 下方有上遊低庫存支撐及氯堿廠利潤大幅滑後的成本,春節前利空基本兌現,短期維持高位震蕩概率較大。中長看好春節後需求啟動及供應端春節檢修帶來的緊平衡,因此短線可以參考空單進場,但是不要過度戀戰,準備好抄底的打算。

  7、甲醇再次考驗支撐,等待突破後空單進場。

  西北主產區甲醇區間整理,除了供給當地烯烴企業外,出貨情況一般,部分簽單受阻。陜西關中地區部分限量裝車,整體庫存繼續下降。下遊市場備貨基本結束,采購意向不高。貿易商心態偏空,積極出貨為主,但實際成交不佳,放量有限。沿海與內地價差持續擴大,套利空間打開,部分內地貨源流向沿海地地區補充市場。假日氣氛漸顯,持貨商操作偏謹慎。歐美地區甲醇窄幅震蕩,重心有所走低。市場觀望心態較濃,部分讓利出貨,甲醇短期仍有調整需求。

  兩粕上漲接近尾聲,農產品走勢開始分化,註意

  國內豆類市場受需求拖累而整體表現弱於美盤,油粕比價反復振蕩處於無序狀態。國內豆粕市場在飼企春節前備貨需求提振下底部支撐較強,但庫存消化不及預期使得油廠跟隨美豆提價受阻,預計國內豆粕市場窄幅振蕩狀態仍將持續,飼企和貿易商等采購方可正常采購或擇低位點價,期貨投資者宜保持振蕩思路短線參與交易。油脂期貨逐漸夯實底部,但反彈動力仍顯不足,不宜重倉參與。大豆期貨不斷試探低位支撐,尚未走出弱勢格局,可適量持有大豆期貨空單。

五維策略:紅包行情,年前搶個夠

  1、玉米、澱粉拋儲壓力減弱,短期反彈接近尾聲,空單可在壓力下進場

  期貨價格高位下滑的主要原因在於中儲糧各地降價拍賣陳糧,在玉米價格連續上漲之後政策性平抑價格信號明顯,基層農戶和貿易商惜售情緒松動,玉米出貨積極,市場存在的空頭情緒在期貨盤面上反應明顯。總體來說,目前國內玉米銷售進度較去年同期明顯加快,基層余糧不足,且一些深加工企業年前仍有備貨需求,預計玉米價格下行空間有限。另一方面,政策性平抑玉米價格的信號較為明顯,玉米上行空間亦有限。預計春節前玉米市場保持窄幅震蕩,難有大幅波動,後市關註售糧進度與政策消息。

  2、大豆下探支撐後震蕩反彈,逢低嘗試介入多單

  目前大多油廠且壓榨利潤良好,盡量保持正常開機,未來兩周豆粕將進入節前備貨期,油廠開機率保持在高水平,周度壓榨量分別在202、198萬噸。1月份供需報告,美豆出口下調,但產量也意外調低,結轉庫存不及市場預期,報告中性略偏多。阿根廷大豆播種基本結束,預計天氣仍幹旱,市場擔憂情緒加重,美豆空頭回補,短期維持震蕩偏強走勢。

  3、兩粕大幅衝高,目前向上空間還在,多單逢低進場

  因投資者擔心南美作物生長,以及預計美國供應的出口需求將保持強勁,美豆連續反彈,不過在持續上漲後近期美豆或將繼續回調。國內大豆榨利良好,油廠開機率高企,周壓榨量提至190萬噸以上,豆粕庫存仍處於較高水平且今年下遊節前備貨積極性不如往年,再加上近期部分地區再度下暴雪,交通物流受阻,終端需求疲軟,油廠豆粕庫存也不斷上升,基本面壓力下,令豆粕價格承壓下跌,不過由於目前油廠手上未執行合同不少,或令其跌幅受限。

  4、油脂支撐位止跌企穩,嘗試介入多單

  春節小包裝油備貨已進入尾聲,在節前備貨作用下豆油庫存降至150萬噸水平。豆油庫存或將再次回升,供大於求格局延續。豆油缺乏利多消息提振,預計期價繼續震蕩下行。由於冬季氣溫較低,棕櫚油終端需求受到嚴重抑制,棕櫚油大部分時間需求不佳,成交明顯弱於豆油市場。而馬來西亞免稅政策提振出口效應暫未顯現,國內外棕櫚油庫存齊漲,短期內棕櫚油難有表現,延續弱勢格局。進口油菜籽壓榨菜籽油價格回落,國產油菜籽壓榨菜籽油價格穩定。雖然菜籽油庫存壓力小於豆油與棕櫚油,但在油脂整體走弱背景下,難以獨善其身,維持弱勢。

  5、雞蛋多單註意回調後進場

  受到春節前的備貨啟動,終端走貨有所變好,但近期因北方天氣下雪使運輸不暢,產區貨源增加。考慮當前仍處於春節備貨的階段,預計後市蛋價有望維持高位。

  6、白考驗支撐,多單註意回調後進場

  目前由於降溫天氣影響,白糖生產受到一定影響,短期支撐力較強。但是就目前市場成交看,表現一一般,尤其是春節備貨逐步完成,市場形成一股利空行情。節前如無突發事件,價格將繼續維持平穩

  7、棉花空單繼續持有,15000附近嘗試介入多單

  節前紡企資金緊張庫存較為充裕,補庫意願並不強烈。如果美棉能維持當前水平,短期內走勢可能較為膠著。節後以及3 月初國儲初拍賣之初基本面供需情況有所恢復,可考慮逢低建立多單。

  需求進一步減弱,空單繼續跟進

五維策略:紅包行情,年前搶個夠

  1、貴金屬伴隨美元反向急跌,破位後下方空間打開,空單逢高進場

  歐洲央行周四維持利率不變,並一再承諾如果需要延長該計劃就會延長。隨後歐洲央行行長德拉基發表講話,措辭樂觀,風格總體偏鷹派,其對經濟增長和通脹前景持有較樂觀的態度,同時並沒有發表明確打壓歐元匯價的言論。而美國財政部長努欽則表示,短期內不擔心美元走勢,弱勢美元有利美國貿易。該言論打壓美指再次大幅下挫,90關口宣告失守,盡管特朗普隨後稱市場斷章取義,美元有所反彈,但預計美元的跌勢仍將持續。貴金屬料繼續受到提振,倫金在突破1350美元一線後,後續上漲空間有望打開,建議繼續維持多頭思路,前期多倉可考慮繼續持有。

  2、銅接近壓力,未破壓力前,短空

  原料端:上周銅精礦現貨加工費TC小幅上漲1.5美元至75-87美元/噸,結束連續7周下降勢頭;需求端:整體需求季節性偏淡,無其他亮點。升貼水方面:現貨維持貼水結構,市場交投平淡;庫存方面:LME庫存小幅上漲至21.17萬噸,上期所增加0.88萬噸至17.6萬噸,保稅區微增至45.5萬噸。

  關於加工費和廢銅進口的炒作目前已告一段落,現階段國內消費處於淡季,季節性累庫開始顯現。不過對比過去,庫存累積量相對有限,對價格壓制不足。短期來看,銅價回調更多的是前段獲利盤的止盈導致,屬於技術性回調。考慮到供需近期變動不大,宏觀情緒亦波動有限,銅價維持弱勢調整。

  基本面分品種看,LME銅現貨貼水繼續擴大,國內現貨端維持小幅貼水,短期需求弱勢對銅期價形成拖累,銅價繼續回調較大。總體而言,宏觀面偏多,銅基本面偏空,維持震蕩偏弱思路操作。

  3、鋁暫時止跌,短期有回調預期,等待突破支撐後再行決斷進場。

  電解鋁庫存環比增加0.7萬噸至173.4萬噸,鋁棒庫存環比減少0.35萬噸至9.15萬噸,國內山東部分地區下遊加工企業陸續開始放假,節前鋁錠消費進一步變差,青海80%電解鋁產品實現省內延伸加工,鋁板帶,鋁箔鋁型材等高附加值產品規模進一步擴大,下遊消費規模不斷提高,但近期消費冷清不利於鋁價上漲,近期為震蕩走弱。

  基本面分品種看,短期無進一步消息刺激,近期LME銅庫存維持在30萬噸以上水平,現貨貼水維持在40美元/噸附近,國內方面,昨日現貨端貼水繼續擴大,下遊成交清淡,春節以前消費偏弱對銅期價形成一定拖累,基本面呈現偏空格局。伴隨著一季度供應端繼續投放產能,目前鋁社會庫存呈現繼續回升態勢,需求端,春節以前消費偏弱,短期鋁價或繼續下探下方支撐。

  4、再次測試壓力情況,多單註意離場。空單可小倉位嘗試進場

  短期國內鉛供需格局有所轉變。消費方面,近期氣溫明顯下降推升汽車電池置換需求預期,但節前蓄電池企業備庫需求已明顯轉弱。供應方面,安徽地區再生鉛企業生產仍部分受制於偏緊的廢電瓶供應;河南個別煉廠於上周開始恢復基本滿產,不過雨雪天氣對近日物流有影響。目前來看,盡管國內供應端仍相對偏緊,但受下遊補庫需求轉弱影響,短期國內鉛價存再度震蕩調整壓力。

  5、、錫壓力已破,多單可暫時止盈。短期大幅上漲誘發多頭了結,註意保護。

  LME 鋅庫存減少為註銷倉單出貨所致, 外盤價格支撐。近日LME 鋅註銷倉單出貨量 開始增加。國內下遊鍍鋅工率近期有所回升,至 65% 以上,臨近春節下遊工廠陸續已 經放假,而開工率回升是鍍鋅價格上擡激發情緒。錠社會庫存略增維持在 15 萬噸 以上。預計至元宵節社會庫存有一定的漲煉廠正常出貨,疊加下遊消費淡季但是庫存不見大漲,或貿易商囤貨所致。 據消息會挺價銷售LME 鋅升水 50.25 50.25 美元,

  6、鎳測試壓力,短線可空單進場,破壓力離場

  LME鎳庫存繼續下降至35.9萬噸附近,昨日貼水有小幅擴大。而國內鎳現貨市場表現仍舊呈低迷態勢,關註鎳價回調後今日現貨市場報價以及成交情況。基本面情況來看,臨近春節不銹鋼廠補貨逐漸進入尾聲,我們此前提到的,鋼價自12月份起就與鎳價持續背離,但鋼廠近幾月開工依舊處於高位,我們認為這跟鋼廠今年長期以來利潤率向好有關。但節後若鋼價延續低迷,鋼廠或面臨減產,鎳價被倒逼回歸基本面的可能性較大。同時,2月份春節假期鋼廠開工預期將明顯下降,原生鎳需求亦將受到影響。預計隨著印尼菲律賓方面紅土礦供應步步緊逼,鎳價高位風險逐漸積累。操作上建議暫觀望或尋找好的短空位置。

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