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試錯交易從數學模型中推導理念,從結構中分析策略,從特性中匹配品種,從能量循環模型中尋找市場節奏;顛覆傳統,化繁為簡,實戰性強,被眾多客戶譽為期貨界“獨孤九劍”。【詳細】

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中糧期貨試錯交易

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每日行情回顧

試錯交易:9月20日市場觀察

 

  第一象限(杠桿象限)——商品多空兩極分化 資金關註度稍有回升

  工業品強勢上漲,農產品(000061,股吧)集體走弱。今日商品指數上漲0.61%,工業品上漲0.95%,農產品下跌0.14%。其中軟商板塊下跌1.85%,油脂板塊下跌1.45%,谷物板塊下跌0.53%,飼料板塊下跌0.01%,貴金屬與昨日持平,建材板塊上漲0.55%,化工板塊上漲0.90%,煤炭板塊上漲1.31%,有色板塊上漲1.92%。

  

  繼前期中美達成貿易談判約定之後,美方再次單方面改變貿易政策,宣布自9月24日起,對2000億美元中國輸美產品加征10%的關稅,年底稅率將上調至25%,這給雙方即將進行的貿易磋商帶來了極大的不確定性。對此中方也予以強力回擊,對原產於美國的5207個稅目、約600億美元的商品加征10%的關稅,以此來遏制貿易摩擦升級,維護全球經濟環境的健康穩定。

  

  在風險堆積的宏觀經濟形勢下,今日商品市場呈現出多空兩極分化的走勢,工業品強勢上漲,有色和煤炭板塊率先發力,化工板塊也表現不俗,而農產品板塊則集體下跌走弱,軟商油脂領跌市場,唯有蘋果一枝獨秀創出新高,這也使得板塊之間及板塊內的聯動性被進一步削弱,盤面整體仍較為混亂。在目前單兵突進的環境下,優選價差幅度大的品種參與能夠更好的捕抓市場熱點。

  

  行情各自爆發,資金回流農產品,成交量分化調整。今日文華商品指數收陽0.61%,盤中多個品種日內價差強勢,多空形成拉鋸。資金方面,排除個別品種降保誤差後,今日市場流入12.41億,總沈澱更新至1130.41億,觸及半年低點反彈。日內僅黑色系流出0.75億,流出比例0.22%。化工、農產品、次主力板塊分別流入1.32億、9.41億和2.43億,流入比例分別為0.78%、3.07%和0.8%。其中黑色系資金仍徘徊於半年新低處;化工板塊總沈澱於180億再度承壓回落,資金趨勢陷入調整。農產品日內資金回升明顯,不過與次主力板塊資金同樣在低位連續回升後維持調整形態。成交量方面,黑色、農產品板塊分別回落2.57%和17.51%。化工、次主力板塊分別回升2.59%、15.53%。日內維持分化調整狀態。整體來看,今日多個品種日內價差呈現強勢,資金量回流農產品板塊明顯,不過成交量延續分化調整。行情出現參與機會,但還需格外註意控制倉位及試單頻率,控制持倉風險。

  

  現實與預期博弈,玉米長期仍然看漲。供給方面:新糧上市疊加陳糧供應,市場整體供應充足;拍賣成交有所回暖 成交量已突破去年,企業備庫參拍積極性提高;另外,南北港口庫存均處於歷史高位。總體來看供給壓力較小。短期供應仍然充足。需求方面:生豬養殖利潤回升, 6 月份全國飼料產量環比增加,未來玉米飼料需求存在上漲的預期;深加工產能擴張,將利多玉米需求;新季玉米減產炒作再起,後續關註天氣對玉米生長的實質影響。總體來看:市場炒作的預期並沒有改變,未來市場預期缺口的擔憂仍然存在,表明現實與預期博弈仍在繼續,玉米在單一年度產不足需的情況下,後期玉米價格震蕩上行的大趨勢不會改變。

  

  第二象限(交換象限)——量價回升引關註 小級別趨勢可跟隨

  A股今日延續反彈態勢,三大股指全線走強,其中滬指收盤上漲1.14%,收報2730.85點;深成指上漲1.41%,收報8248.12點;創業板指上漲1.10%,收報1392.40點。市場成交量略有放大,兩市合計成交3198億元。資金方面,今日主力凈流入88.8468億元,通過滬港通與深港通流入A股的資金量凈流入9.38億元。行業板塊全線上揚,石油、地產、銀行、保險等權重板塊強勢領漲。

  

  2018年9月18日,美國政府宣布實施對從中國進口的約2000億美元商品加征關稅的措施,自2018年9月24日起加征關稅稅率為10%,2019年1月1日起加征關稅稅率提高到25%。美方一意孤行,導致中美貿易摩擦不斷升級。為捍衛自由貿易和多邊體制,捍衛自身合法權益,中方不得不對已公布的約600億美元清單商品實施加征關稅措施。根據《中華人民共和國對外貿易法》《中華人民共和國進出口關稅條例》等法律法規和國際法基本原則,經國務院批準,國務院關稅稅則委員會決定對原產於美國的5207個稅目、約600億美元商品,加征10%或5%的關稅,自2018年9月24日12時01分起實施。如果美方執意進一步提高加征關稅稅率,中方將給予相應回應,有關事項另行公布。中方再次重申,實施上述加征關稅措施的目的是遏制貿易摩擦升級,是對美方單邊主義、貿易保護主義的被迫回應,中方希望美方停止貿易摩擦,中美雙方通過平等、誠信、務實的對話,相互尊重,共同維護互利共贏的雙邊經貿關系大局,共同維護自由貿易原則和多邊貿易體制,共同促進世界經濟的繁榮與發展。

  

  回到盤面K線,昨天我們的報告中提出,今天如果繼續大漲,將有機會開啟一波反彈趨勢,激進的交易者此時可以小資金入場,選擇績優且資金流入比例高的股票進行短線操作。如果不適應短線操作風格的朋友,還請繼續觀望。

  

  第三象限(資源象限)—— 私募股權規模增速放緩 趣頭條同收割消費下沈紅利

  截至2018年8月底,已登記私募基金規模達12.80萬億元,較上月僅增長0.08%,增長來自於私募股權類基金與創業投資類基金規模。相較於前幾個月增速,8月私募基金規模整體增速相對較低,股權與創業類投資基金的規模增速明顯放緩。

  

  從當前的宏觀環境來看,經濟下行的壓力對創投行業造成了不小的影響。資金方面,自4月資管新規發布以來,原來多個渠道資金流被堵,造成創投行業大量“缺水”的情況,而這種情況隨著整體經濟環境更加嚴峻。從資產端來看,之前過熱投資情緒造成項目普遍估值過高,造成二級市場估值倒掛現象加劇。而當資金突然失去流動性後,這些估值高高在上的企業變得搖搖欲墜。一系列因素共同造就了現在的形式,頭部企業收獲資本青睞,中後部企業青黃不接;大多數投資機構選擇現金為王,放緩腳步。創投行業的深秋似已到來,但政府資源再分配的任務依舊為創投行業打氣。所有行業都會經歷春生、夏長、秋收、冬藏的輪回,行業寒冬的到來之際是回顧與總結的好時機,同樣在皚皚大雪中也更容易發現突出的種子。

  

  趣頭條上周成功在納斯達克上市,雖然三天之中經歷了大起大落,但也成功的在美國“收錢”了。同樣是以三線城市為目標群體,媒體將趣頭條戲稱為資訊界的“拼多多”,但這並不能抹殺趣頭條光輝的數據——成立兩年躍居內容聚合領域第二名,僅次於今日頭條;16年-18年上半年的營業收入分別為5795萬元、5.2億元和7.2億元,年均增長率約為400%;同樣它也將拼多多創立的從成立到上市最短時間記錄縮短為2年多時間。趣頭條快速增長的背後,不僅是算法實現精準分發,更是消費下沈與社交經濟的完美體現。首先,移動設備消費數量的大幅增加使得更多三四線城市人口開始享受互聯網帶來的紅利,再次是趣頭條的積分系統精確瞄準這些人群的特點——多閑散時間,消息易傳播。通過這兩個特點,用戶人數達到了“網絡傳銷式”增長。趣頭條的成功與拼多多類似,也與當下很火的社區團購大同小異,大家都在做市場細分與下沈。下沈市場的利益正逐漸被發現與分割,而此時,先下手則強。

  

  第四象限(信用象限)——全國房價總體向好 商業地產或成新寵

  70個大中城市8月份房價數據出爐,4個一線城市新房價格環比上漲0.3%,漲幅微幅擴大,但同比漲幅回落;31個二線城市新房價格環比上漲1.3%,漲幅比上月擴大0.2個百分點;35個三線城市新房價格環比上漲2%,漲幅比上月擴大0.5個百分點。

  

  從房價數據來看,一二線城市房價總體平穩,三線城市房價有所上漲,目前我國房地產市場正延續年初以來呈現出的“U型”走勢,市場降溫的特征持續減弱。各地樓市冷熱互現,顯示調控傳導效應還在持續。在房地產市場整體向上走的同時,住宅領域交易卻屢屢受限,據統計,年內調控政策出臺次數高達315次,密集程度創歷史新高。伴隨著嚴厲調控的是房貸利率的不斷上升,8月全國首套房貸平均利率為5.69%,為去年初以來連續20個月上漲。嚴苛的交易條件使住宅市場流動性跌入谷底,可投資性大打折扣,但與此同時商業地產領域卻呈現出良好的回暖趨勢。2018年第一季度中國主要城市投資型物業均取得了不錯的凈收益,尤其是在今年聯合辦公運營商興起的背景下,各地寫字樓租金均穩步提升,在住宅的投資屬性被否定的情況下,商業地產投資的優勢將重新被關註,由於沒有限購、限貸等政策束縛,寫字樓等物業有望成為資金的“新寵”。

  

  作為地產物業,寫字樓的投資邏輯與住宅類似,其價格水平也由地區經濟活力決定。在北上深寫字樓價格已然高企的情況下,我們推薦重慶、成都等新興區域經濟龍頭作為投資首選,

  以重慶為例,全市二季度甲級寫字樓總吸納量達到10.3萬平方米,環比增長約1.5倍。雖然目前重慶寫字樓空置率大概在40%左右,但這一指標已連續兩年下降,因為2014-2015年的寫字樓集中入市才導致空置率的擡升,隨著重慶地區第三產業的發展,寫字樓的旺盛需求有望延續,在降低空置率的同時也將幫助修復重慶地區寫字樓價格。

  

  外匯板塊

  9月19日消息,人民幣兌美元即期周三早盤升近150點,中間價則跌至近四周低點。澳元連續三日上揚,市場預期中國將出臺措施提振經濟。日圓持於兩個月低點,英鎊在歐盟峰會前持堅。

  

  隔夜國際外匯市場變化有限,美元指數略微上行,市場繼續消化中美貿易戰升級的影響;在貿易戰升級背景下,人民幣大幅升貶可能性均不大,中國的應對舉措更需關註。中國總理李克強在達沃斯論壇上表示,中國不僅不會搞競爭性貶值,還要為匯率穩定創造條件;中國將堅持市場化匯改方向,人民幣完全有能力在合理均衡的水平上保持基本穩定。李克強講話之後,澳元受到提振。澳元周三連續第三個交易日上揚,投資人看好中國政府將出臺措施,在中美貿易戰期間支持國內經濟成長,如此一來將支撐大宗商品需求。李克強的講話中談到支持經濟發展,這令市場臆測中國可能出臺更多的刺激措施。新西蘭元兌美元漲0.18%至0.6594美元,但受到一些令人失望的本地數據的拖累。市場將關註日本央行總裁黑田東彥會後的講話。上周日本首相安倍晉三曾表示,央行的超寬松政策不應永遠持續。在日本自民黨周四的黨魁選舉之前,黑田東彥會攪動市場,即便安倍似乎勝券在握,擊敗前防衛大臣石破茂。英鎊持堅,因各界期待周三與周四在薩爾斯堡舉行非正式歐盟峰會前,退歐協議談判可望取得進展。

  

  中美貿易戰升級,此前美國總統特朗普宣布將對2000億美元中國輸美品征收關稅,美國這項加征關稅舉措自2018年9月24日開始實施時稅率為10% ,2019年1月1日起加征關稅稅率提高到25% ,而不是直接實行25%的關稅,令一些人感到安慰。作為回應,國務院關稅稅則委員會18日決定對原產於美國的5207個稅目、約600億美元商品,加征10%或5%的關稅,自2018年9月24日12時01分起實施。該公告稱,如果美方執意進一步提高加征關稅稅率,中仿將給予相應回應。今日人民幣兌美元中間價報6.8569元,上日為6.8554元,目前來看貿易戰升級對當前人民幣匯率影響不大。這也說明了中國在中美貿易危機期間,抓住了這次好機會,不斷加速改革,擴大開放廣度和深度,和全球國家在各個領域不斷加深合作,增加投資力度,這讓中國經濟基本面更穩定,抗打擊能力亦越來越強。

  

  《試錯交易市場觀察》的研究分析均源於獨家全域資產管理模型。

  

  【主力板塊】

  股指*IF1809合約:低位震蕩,宏觀面依舊弱勢,低位支撐顯現,關鍵位3200,觀望

  J*焦炭1901合約:大周期震蕩,小趨勢走弱,短期價格將承壓運行,暫觀望

  JM*焦煤1901合約:寬幅震蕩,漲跌互現,方向性不強,現貨表現糾結,暫觀望

  rb*螺紋1901合約:高位寬幅震蕩,波動加劇,建議現觀望等待穩定,關鍵位4050

  hc*熱卷1901合約:大周期為震蕩,小趨勢走弱,限產不確定較大,觀望等待企穩

  i*鐵礦1901合約:區間震蕩,空間不大,資金關註度不高,建議先觀望

  FG*玻璃1901合約:空頭趨勢中,考慮逢高試空策略,重點關註,關鍵位1350

  ZC*鄭煤1901合約:現貨供需兩弱,期貨衝高回落,煤價震蕩依舊,觀望

  【化工板塊】

  sc*原油1812合約:大趨勢震蕩,小趨勢震蕩,建議觀望

  ru*橡膠1901合約:低位震蕩整理,供需平衡,暫無開倉機會,觀望

  L*塑料1901合約:9300附近遇到支撐,價格小幅反彈,資金小幅入場,關註短多機會

  PTA*1901合約:近期處於調整中,日內破位,弱勢有望延續,關註短空機會

  MA*鄭醇1901合約:高位震蕩,短期弱勢,趨勢有待進一步明確,暫觀望

  PP*1901合約:上破9670-9860位密集成交區,日內放量走強,創新高,關註短多機會

  bu*瀝青1812合約:大周期多頭,小周期調整,資金關註度較弱,建議先觀望

  【農產品板塊】

  m*豆粕1901合約:大趨勢震蕩,小趨勢震蕩,趨勢不明確,觀望等待

  RM*菜粕1901合約:寬幅震蕩,近期逐步企穩,建議暫耐心等待進一步明確

  AP*蘋果1901合約:日內上破12000關鍵點位,但尾盤小幅跳水顯示多頭力量還不持續,結合向上價差關註短多機會

  y*豆油1901合約:上破無力,依舊5770-5910區間震蕩,資金流出嚴重,觀望

  p*棕櫚1901合約日內走弱,下坡震蕩區間,短期弱勢顯現,結合向下價差關註短空機會

  OI*鄭油1901合約:寬幅震蕩,承壓下行,日內波動較大,暫觀望等待

  a*大豆1901合約:大趨勢震蕩,小趨勢多頭,關註3830附近壓力表現,暫觀望

  jd*雞蛋1901合約:日內反彈,但整體還處於寬幅震蕩中,建議觀望,等待進一步明確

  c*玉米1901合約:高位震蕩,趨勢繼續看多,但基本面矛盾顯現,暫觀望,關鍵位1900

  cs*澱粉1901合約:高位整盤,日內波動小,基本面矛盾凸顯,建議觀望

  CF*鄭棉1901合約:日內放量下破震蕩區間,趨勢進一步弱化,關註空單機會

  SR*白1901合約:下方4844支撐,價格小幅反彈,但資金關註度依舊羸弱,反彈力度不看好,暫觀望

  【有色板塊】

  au*滬金1812合約:低位反彈,但上方壓力依舊巨大,建議觀望

  ag*滬銀1812合約:大趨勢空頭,小趨勢橫盤整理,下方空間不大,觀望

  cu*滬1811合約:日內高開高走,但資金跟進較弱,明日先等待向上日內價差,然後關註短多機會

  zn*滬1811合約:低位放量走強,上破震蕩區間,可關註多單機會

  ni*滬鎳1811合約:大趨勢空頭,小趨勢受情緒回穩,期鎳探底回升,暫觀望

  al*滬1811合約:寬幅震蕩,14500附近走勢動蕩,機會不大,暫觀望

  

  策略交易部主要負責全域資產管理模型及策略研發,並提供期貨經紀、投資咨詢、交易培訓、付費研報等業務。團隊成員主要由金融、經濟、數學、計算機等專業博士、碩士、學士構成,博士、碩士比例超過60%,年輕活力、專業化、高素質、是團隊標誌。連續多年被評為公司優秀部門,是中糧期貨(博客,微博)發展最快的部門之一。

  

  試錯交易自2012年推向市場以來,廣受好評,具有較高的知名度和影響力,已成為行業知名品牌。聯合多方共同推出的SCJY《職業交易能力訓練》課程,以交易實戰為目的,提供了從入門到資深專家的不同階段課程,致力於交易能力的培養與訓練,已幫助眾多客戶改善交易狀況,走上職業交易道路,從人員規模上已成為期貨行業第一培訓品牌。利用人工智能技術研發的K線聚類模型和行情結構的圖像識別模型在期貨行業中處於領先地位,引領該領域的研究潮流。

  

  GAM俱樂部簡介GAM(Global Asset Management)俱樂部依托中糧資本旗下期貨、信托、壽險、銀行、產業基金等金融大平臺優勢,為投資機構、投資人搭建交流渠道,得到多家金融機構及知名高校的大力支持與參與,碰撞智慧的火花,促進金融新資本、新技術、新產品、新模式。GAM俱樂部匯聚期貨、期權、股票、股權、房地產、外匯、債券、黃金等行業專家,共同研討行業投資機會和全球市場的資產配置趨勢,推演算法、模型,改善資產配置的效率,降低資產管理風險。

  

  風險揭示 :

  1.中糧期貨策略交易部投資咨詢證號:張耀文 Z0013564 ; 王君Z0013698

  2.本策略觀點系研究員依據掌握的資料做出,因條件所限實際結果可能有很大不同。請投資者務必獨立進行交易決策。公司不對交易結果做任何保證。

  3.市場具有不確定性,過往策略觀點的吻合並不保證當前策略觀點的正確。公司及其他研究員可能發表與本策略觀點不同的意見。

  4.在法律範圍內,公司或關聯機構可能會就涉及的品種進行交易,或可能為其他公司交易提供服務。

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